(עניין מרקדו, בפסקה 40)
- בדרך כלל, היסוד הנפשי של עבירת ההשפעה בדרכי תרמית הוא מודעות לרכיב ההתנהגותי של העבירה, קרי לכך שהפעולה היא בדרכי תרמית, וכן פזיזות ביחס לתוצאה של השפעה על שער נייר הערך (ראו עניין מרקדו, בפסקה 48). יחד עם זאת, הפסיקה נקבע כי כאשר עסקינן בתרמית באמצעות עסקאות אמיתיות היסוד הנפשי הנדרש הוא כוונה להשפיע על השער:
"לאמור, עצם זיהוי השפעה על השער איננו זיהוי של השפעה מניפולטיבית. זיהויה של השפעה מניפולטיבית הוא בזיהוי כוונה פסולה אצל המניפולטור. פרשנות זו אומצה בפרשת ואקנין [28], שם נאמר (בעמ' 657) על פעילות שהיא נעשית "בדרכי תרמית" כאשר "...ההיצע או הביקוש אינו משקף תחזית כלכלית (נכונה או שגויה) באשר לערך המניה, אלא פעולה מלאכותית שמטרתה הינה אך התנודה בשערו של נייר הערך.
סיכומם של דברים, כאשר פעולה במסחר נחזית להיות כשירה, דברים שבלבו של העושה הם שהופכים אותה לאסורה. השתתפות במסחר שנעשית במטרה להשפיע על שער נייר ערך כתכלית העומדת בפני עצמה, ובלי שתשקף ביקוש או הצע כנים, היא פסולה, בעוד שאותה פעולה ממש, אילו נעשתה שלא מתוך אותה מטרה, לא
--- סוף עמוד 9 ---
היתה נחשבת לפסולה. במקרים בהם ההשפעה על השער נעשית באמצעות השתתפות במסחר, אשמתו המוסרית של העושה היא שמשמשת לאיתור ההתנהגות האסורה."
(עניין מרקדו, בפסקאות 41-42 לפסק דינו של כב' השופט גולדברג)
לאחרונה חזר בית המשפט העליון על הלכה זו בעניין מליסרון:
"אם כן, נראה כי ישנה תמימות דעים בפסיקה ובספרות בעניין דרישת הכוונה בעבירת המניפולציה. למעשה, הכוונה היא אינהרנטית לרכיב "בדרכי תרמית" בסעיף 54(א)(2), ובלשונו של השופט גולדברג: "הכוונה להשפיע באופן מלאכותי על השער, היא שמגבשת את העבירה" (עניין מרקדו, ע' 523-524; הדגשה הוספה – א"ר). כאמור, ייתכן כי השקעתו של פלוני תשפיע על השער, אך הדבר יהא כתוצאת לוואי לפעולתו הכלכלית הלגיטימית, ומבלי שפלוני יתכוון לכך; במקרה זה, אף שפעילותו של פלוני השפיעה על השער, ספק אם נגרם נזק בר הגנה לשוק ההון או לציבור המשקיעים, ולכן מקרה זה אינו בא בגדרי עבירת המניפולציה. אולם, שעה שבבסיס פעולתו של פלוני עמדה כוונה מרמתית, ופעולתו אכן השפיעה על השער, נגרם נזק מוחשי לשוק ההון, ואותו בא החוק למנוע."
(עניין מליסרון, בפסקה נז לפסק דינו של כב' השופט (כתוארו אז) רובינשטיין)
לצד זאת, נקבע בעניין מליסרון כי הלכת הצפיות אינה חלה על עבירה ההשפעה בדרכי תרמית (שם, שם).