--- סוף עמוד 109 ---
נושא משרה אחר בחברה. אבל ההתרשמות שלי היתה שזה הכתובת שלי, זה הרושם שיש לי". כן עלה האמור בקנה אחד גם עם עדותו של רגב, שהעיד כי הצוות הניהולי בחברה היה פלד, יגרמן וגבעוני, וכי "...לא בצד הפורמאלי אלא בצד המעשי, רפי פלד היה מדווח ומעורב בכל דבר... בפגישה עם רפי פלד הייתי מדבר על קרן פלד, על חייל ועל פ.ה [הכוונה לפויכטונגר השקעות – הבהרה], על כל אותן שלוש חברות... לכולם היה ברור שרפי פלד הוא ראש הפירמידה". גם נועה ליפקין, דירקטורית בחברה, העידה בחקירתה ברשות כי פלד וגבעוני היו בעלי השליטה שהיא היתה הדירקטורית מטעמם, על אף שלא הנחו אותה כיצד לקבל החלטות, וכן כי פלד היה מגיע לישיבות "בתור בעלים". דברים דומים נמסרו גם על-ידי הבי בסיכומיו. התרשמות כל הגורמים הרלבנטיים היתה אפוא כי האישים הדומיננטיים ומובילי המהלכים העסקיים בקבוצת פויכטונגר השקעות היו יגרמן, פלד וגבעוני.
269. לאור נתונים אלו, קבע בית המשפט המחוזי בהכרעת הדין כי על אף שהמערערים לא חילקו הוראות, הם היו כתובת ל"ייעוץ" ומעורבותם בפויכטונגר השקעות היתה ממשית ומהותית. השפעתו של פלד, כך נקבע, לא היתה מכוח אחיזתו בתפקיד רשמי כזה או אחר בחברה. שליטתו נעשתה בדרכי נועם, ואולם היא היתה ברורה לכל והוא אף השתמש בה ופעל במסגרתה. לפיכך קבע בית המשפט כי על אף אי התקיימות החזקות הכמותיות הטכניות שבחוק ניירות ערך לקיומה של שליטה, עמדו פלד וגבעוני במבחן המהותי של הכוונת פעילות התאגיד, ולפיכך הם היו בעלי השליטה בפויכטונגר השקעות.
270. המערערים מבקשים לצאת חוצץ נגד קביעות בית המשפט המחוזי. בערעורו טוען יגרמן כי דרך ניתוחו של בית המשפט המחוזי ביחס לפויכטונגר תעשיות סותרת את דרכו כאן. לשיטתו, במידה ומקבלים את ההנחה שכובד הנטל המוטל להוכחת שליטה תלוי בכמות המניות המוחזקות, הרי שבעוד שמשב החזיקה ב-24.99% ממניות פויכטונגר תעשיות, גבעוני ופלד החזיקו ביחד מניות קרן פלד בשיעור קרוב ל-5% – עובדה המחייבת רף הוכחה גבוה, שלשיטת יגרמן המדינה לא עמדה בו. יתרה מכך, טוען יגרמן, בקרן פלד היו קיימים בעלי מניות נוספים שהחזיקו במניות רבות יותר, ומכאן קשה להבין כיצד יכלו גבעוני ופלד להכווין את פעולותיה של קרן פלד. לטענת יגרמן, אין להסיק מפעולתו וממעורבותו של פלד בענייני החברה דבר ביחס לעצם שליטתו בחברה.
271. טענותיו של פלד בעניין זה הן דומות – לדבריו, מעורבותו בנושאים הקשורים לפויכטונגר השקעות היתה מינורית, נבעה מהקשר בין קבוצת ההשקעות והקבוצה