מאליו. ההוראות הניתנות בבורסה, ניתנות על-פי מצב השוק וכלל הנתונים הרלוונטיים בזמן מסוים. כל נטרול של קבוצת נתונים הינו במידה רבה מלאכותי לגבי מצב אפשרי, שהיה חל ללא אותו נטרול).
- מומחה ההגנה אישר כי לא בחן האם קיימת כדאיות מיוחדת לרכוש מניות דווקא ברבע השעה האחרונה של השלב הרציף, בה התרכזה פעילות המסחר של נאשם 2 (ראו פרוט' מיום 07.05.2015, עמ' 1169 שו' 4-13).
- מומחה ההגנה ציין בעדותו כי לדידו מניית מנופים היא "מניית חלום", ועל כן ביצע השוואה בין התנהגותה של מניית מנופים לבין התנהגותן של "מניות חלום" דומות. לצד זאת, אישר המומחה כי לא קיימת הגדרה אקדמית למושג "מניית חלום", וכי בשוק הישראלי בדרך כלל מדובר במניות של חברות גז ונפט (וכן חברות הייטק או ביומד), שערכן הכלכלי נובע בעיקרו מסיכויי הצלחה עתידית (ראו פרוט' מיום 07.05.2015, עמ' 1171 שו' 4-27). זאת, כאשר אין מחלוקת כי עיקר נכסיה של מנופים בתקופה הרלוונטית היו נכסי נדל"ן, וכי רישיון קידוח שמן היווה אך חלק קטן משוויה.
- פרקליטתו המלומדת של נאשם 2, עו"ד מיכל רוזן-עוזר, נשענה על מוצג נ/37 בקובעה כי המאשימה לא הוכיחה קיומה של השפעה. לדברי הפרקליטה הנכבדת, מומחה ההגנה קבע שהשפעת פעילות נאשם 2 על ממוצע שערי מניית מנופים בשבועיים שלאחר ההנפקה עמד על פחות מאחוז.
עם כל הכבוד לחוות-הדעת המלומדת, הוכח בפניי, אליבא דברי הנאשמים כפי שתועדו בתוצרי האזנות הסתר ובדו"ח הציטוטים, כי כמעט לאורך כל התקופה הרלוונטית לפעילות הנאשם 2 בשוק הייתה השפעה על העלאת שער מניית מנופים. לא מדובר בהשפעה של פחות מאחוז, אלא מדובר בהשפעה ממשית וניכרת, כמתואר על-ידי הנאשמים וכמצוין, בין היתר, על-ידי נאשם 2 בתוצרי האזנות הסתר. בד בבד, נכון להדגיש פעם נוספת – כמאושר על-ידי מומחה ההגנה בחקירתו בבית-משפט – כי לצעדים שננקטו על-ידי נאשם 2 בתקופה הרלוונטית הייתה השפעה בנויה וטבעית על שיקוליהם של משקיעים אחרים והשפעה זו לא ניתנת לנטרל מנתוני המסחר. מסקנת מומחה ההגנה, על-כן, אינה בבחינת מסקנה שעל-פיה נתן לקבוע את שביקשה ההגנה לעגן כממצא שאין בלתו.
זאת ועוד, נאשם 2 ציין בעדותו בבית-משפט כי נהג לסחור "בנעילה", וזאת מאחר וביקש לאסוף מניות, ובלשונו: "...אני פועל בהם בסוף היום בהפתעה, למה אני אומר הפתעה, כי אם אני עומד בביקושים, עד שנותנים לי, לא נותנים לי, עוקפים אותי, אם אני עומד בביקושים, בשלב הזה אני בא לקנות במיליונים. חוץ מזה צריך להבין שכל מניה יש לה לוג היסטורי, אתה יודע מתי יש מחזורים, מתי אין מחזורים..." (עמ' 893 שו' 7-3). וכן: "...אני בא ולוקח בהפתעה, יש לזה התייחסות מאוד מאוד מעניינת, כשאני בא ובעצם 'מנגב' את השכבות בשפת הבורסה, זה לקחת את שלושת השכבות של ההיצעים, אמרנו שמציגים שלוש ביקושים ושלוש מכירות המסך מציג,