--- סוף עמוד 320 ---
אותה שנה. ב- 30.7.79מדווח עורך-דין אביב לוין למנהל בנק הפועלים מר לוינסון על פגישה שהייתה לו עם מר ויינשל, יושב-ראש הרשות לניירות ערך. מתוכנו של תסקיר פנימי זה מיום 30.7.79אתה למד כי הייתה דרישה מצד הרשות להקפיד על דיווח בכל הקשור לוויסות וכי יידרש דיווח על הוויסות בתשקיפים המוצעים על-ידי הבנק לקראת הנפקה של ניירות ערך. הרוח הנושבת ממסמך זה היא שאין להתחמק מדיווח כזה, אולם ראוי הוא שייעשה על-פי כללים נורמאטיביים מוסכמים וכי הדיווחים לרשות יהיו דיסקרטיים ככל האפשר. מר חת משגר ביום 29.7.79מכתב למר ויינשל ואליו הוא מצרף טיוטת תסקיר בנושא ויסות ניירות הערך בבורסה והוא מבקש שבשלב ההוא יוגדר תסקיר כחומר חסוי. בתסקירו זה הוא מכיר בתופעת הוויסות כ"עושה שוק" למניעת תנודות שערים חריפות ומקריות, אולם הוא מוסיף ומבהיר כי יש ליצור הבחנה ברורה בין ויסות במובנו הנכון לבין ניסיון להשפיע על שערי ניירות הערך לכיוון מסוים. גם הוא מציע קביעת כללי התנהגות בוויסות. הצעותיו דומות, אם לא זהות, להצעות שמר ניצני העלה שנה קודם לכן במכתבו הנ"ל (ת/449).ביום 10.12.79ערכה רשות ניירות הערך מסמך המוגדר כתיאור ויסות שערים ותשקיפים. ממכתב זה עולה שהרשות לניירות ערך דנה באותם ימים בנושא ויסות השערים ובמיוחד ויסות בשלב הלידרים. לדעתה, נושא הוויסות חייב למצוא את ביטויו בתשקיפים אשר צריכים לגלות בדרך נאותה על דבר הוויסות וגם על פעולות ויסות המבוצעות בלידרים. התסקיר כולל הערות והצעות כיצד יש לבטא את נושא הוויסות בתשקיפים. באותם ימים עצמם פונה גם המפקח על הבנקים עודד מסר למר ויינשל בנושא הוויסות, בהקשר לשיחה שקיימו ביניהם בעניין הנפקת אי.די.בי. מסתבר שהתקיימה שיחה בין השניים, ובה נדונה דרישת הרשות לניירות ערך לגילוי מסוים של תופעת הוויסות או התמיכה בניירות ערך של החברה המווסתת בשוק המשני. במכתב זה מציין המפקח כי הא רואה קושי בדרישת הרשות לגילוי פעולות הבנק בלידר, והוא מפרט טעמיו לכך. הוא מציע כי את הסוגיה הזו יש לתקוף בהקשר רחב של קביעת כללי התנהגות בתחום הוויסות והתמיכה שבמדיניות גיוס הון של הבנקים. לדעתו, באותה עת, תקיפת הנושא בחזית צרה, על-ידי גילוי חלקי של פעולות הבנק בעבר בנושא הוויסות או התמיכה, תתרום תרומה מהותית לשיפור המצב, ואילו נקיטת הדרך האחרת תזיק לאפשרויות גיוס ההון על-ידי הבנקים. לתמיכת עמדתו צירף תסקיר פנימי של מר גיט, שהיה אז ראש צוות הביקורת המתמחה בענייני ניירות ערך. לדעתו של זה, ככלל, מתן מידע על מדיניות קבועה של חבר בורסה לתמיכה בנייר הערך שלו הוא רלוואנטי למשקיע ויש מקום לגלותו בצורה כלשהי בתשקיף, אולם השאלה היא באיזו מידה ובאיזו צורה ייעשה הדבר. לסברתו, מדיניות בנק ישראל בעניין הזה צריכה להיקבע בדיון נפרד, כפי שהציע בהזדמנות קודמת הנגיד..105נושא זה של גילוי עובדת הוויסות בתשקיף והדרך הטאקטית שבה ייעשה הגילוי, העסיק את הרשויות כל אותו זמן. אנו מוצאים ביטוי לכך בחוזר שהעביר מזכיר הרשות לניירות ערך ביום 24.12.79לחברי הבורסה מבין הבנקאים. החוזר מיום 18.12.79(ת/ 25הזהה ל-ת/33) דן ביאור ויסות שערים בתשקיפים של חברי הבורסה ושל חברות אם