58. לטענת המאשימה, המהותיות של הסיכונים שלהם היה חשוף תיק ההשקעות ברורה על פניה, הן בפן הכמותי, הן בפן האיכותי, כבר מתחילת הרבעון השני ועד למועד הגשת הדוחות הכספיים של הרבעון השלישי לשנת 2006, וזאת ממספר סיבות עיקריות: לנוכח המהותיות של תיק ההשקעות בדוחות הכספיים של החברה; לנוכח אירועים מהותיים אחרים וסיכונים אחרים, שאותם פירטה החברה בדוחותיה הכספיים; לנוכח מהותיות החשיפות שלהן היה נתון תיק ההשקעות, מהותיות ההפסדים הבלתי ממומשים שנוצרו בתיק ההשקעות, ולאור המהותיות הנובעת מהדינמיות של תיק ההשקעות; מאחר שהחשיפות להפסד נוצרו במהלך פעילות החורגת ממהלך עסקיה הרגיל של החברה; מפני שההפסד שבו עסקינן (של כ-12.5 מיליון ₪ מ-1.10.06 עד 30.11.06) הוא כפול בגודלו ביחס להפסד שעליו דיווחה החברה בדוחותיה הכספיים (בסך של כ-6.4 מיליון ₪).
הנאשמים הפרו את חובות הדיווח שלהם בתשקיף, בדוחות הכספיים ובדוח הדירקטוריון של החברה ברבעונים השני והשלישי לשנת 2006
הפרת חובות הדיווח החלות על החברה לפי עקרון הגילוי הנאות ולאור תכליות הגילוי
59. במסגרת התשקיף החברה הציגה עצמה כחברה סולידית, בעלת פטנט ייחודי, שאותו היא מפיצה בעיקר ללקוח אחד גדול וכן הציגה מודל עסקי שמייצר רווחים יציבים כתוצאה מהפצתו. היא יצרה מצג שהסיכונים שעומדים בפניה הם סיכונים תפעוליים, המתאימים לחברה מסוגה, כאשר בפועל החברה השקיעה את מרבית תמורת ההנפקה במכשירים ספקולטיביים והייתה חשופה לסיכונים משמעותיים החל מיום 8.5.06 ובמהלך הרבעון השני והשלישי, כמפורט בכתב האישום. למרות זאת, החברה לא גילתה במסגרת הדוחות והתשקיף את השקעותיה בנגזרים, את הסיכונים להפסד ואת החשיפות וההפסדים שנוצרו לה לאחר תאריך המאזן.
אם לא די בכך, דיווחי החברה בדוחות הכספיים לרבעון השלישי היו חלקיים ולא ברורים. בכך הפרה החברה את חובות הדיווח החלות עליה לפי עקרון הגילוי הנאות ולאור תכליות הגילוי.
60. הגורמים המקצועיים אשר עבדו עם החברה או ליוו אותה במהלך ההנפקה ולאחריה לא ציפו אף הם שהחברה תיקח על עצמה סיכונים מעין אלה לנוכח האמור בתשקיף החברה. המאשימה מפנה בעניין זה לעדויותיהם של רו"ח יהודה אלגריסי, עו"ד דן אבנון, עו"ד עמיר צפריר, עו"ד מירב קינן ועו"ד ראובן רייף.
רו"ח יהודה אלגריסי, עובד רשות ניירות ערך [רו"ח אלגריסי], הופתע לראות הפסדים שלא הבין את מקורם והוסתרו בדוחות, ובשל כך דרש ביום 12.12.06 לקבל הבהרות ביחס למספר פעולות:
1. שינוי ההשקעה בכספי תמורת ההנפקה וההשקעות בניירות ערך, דולר ונגזרים;
2. הקשר בין עסקאות אלו לבין מצגי החברה בתשקיף;
3. השפעה של הפסדים או רווחים שנגרמו בגין עסקאות אלו על מצבה של החברה, כפי שדווח בדוחותיה הקודמים וכן את הרווח ו/או ההפסד שנגרם לחברה בגין מכשירים אלה מיום המאזן עד למועד כתיבת המכתב;
4. פירוט ביחס לאופן שבו ניהלה החברה את הסיכונים;
5. הסיבה לכך שהחברה לא נתנה גילוי מלא לנושא ההשקעות בניירות ערך ונגזרים ולהפסדים שנגרמו בעטיים.