למרבה הצער, התחושה שעלתה מעדות הנאשם, ולא רק בנקודה זו, לאחר שהודה כבר בעובדות מסוימות, לנוכח ראיות שהוטחו בו בחקירות הנגדיות (של עו"ד מנור-נהרי ושל עו"ד שוורץ), הייתה של "צעד קדימה, שניים אחורה". או, במילים אחרות, תשובות שנשמעו כמו "אל תבלבלו אותי עם העובדות".
170. זה המקום לציין, שהנאשמים היו מודעים לכך שיש חובה לדווח בגדר הדוח הרבעוני גם על אֵרועים מהותיים שהתרחשו לאחר תאריך המאזן :
"ש: עכשיו, האם אתה ידעת אז שצריך לדווח בדו"חות כספיים ולדווח גם לרואה חשבון על אירוע שגורמים או עלולים לגרום לשינוי ניכר במצב עסקי החברה או בתוצאות פעולותיה, גם אם הם קורים במהלך תאריך המאזן, גם אם קורים לאחריו?
ת: אני יודע שצריך לדווח על אירועים אחרי תאריך המאזן.
ש: כן, אבל אני שואל, מבחינת הגדרה, אני אשאל את זה שוב, בסדר? תשמע רגע. האם אתה ידעת שצריך לדווח בדו"חות הכספיים ולרואה חשבון על אירועים שגורמים או עלולים לגרום לשינוי ניכר במצב עסקי החברה או בתוצאות פעולותיה, בסדר? זה אני שואל, גם אם זה במהלך תאריך המאזן, גם אם זה לאחר תאריך המאזן. אתה מכיר את ההגדרה הזאתי? אתה ידעת שצריך לדווח על הדברים האלה?
ת: אני לא מכיר את ההגדרה הזאתי אבל אני חושב שזה הגדרה נכונה.
ש: שזו הגדרה נכונה.
ת: יש, בתאריך המאזן, אירוע מהותי, צריך לדווח עליו.
ש: או קיי. ואירוע מהותי זה אירוע שגורם או עלול לגרום לשינוי ניכר במצב עסקי החברה או בתוצאות פעולותיה?
ת: כן".
אלא שלטעמו של רמות, לא היה מקום לדווח על ההפסד שהמשיך לאחר תאריך המאזן כי "אם הוא לא סופי אז הוא, הוא לא מתאים להגדרה הזאת" , וההגדרה לטעמו "vague", מעורפלת.
סיכומו של דבר, הנאשמים ידעו שהדוח הרבעוני ליום 30.9.06, שאושר ביום 30.11.06, לא נתן לציבור המשקיעים את המידע כי ההפסד של 6.5 מיליון ₪, שהשתקף בדוח, נבע מהשקעת כספי ההנפקה בהשקעה ספקולטיבית, תנודתית ומסוכנת. הם ידעו שאין גילוי לכך שכל ההפסד נוצר בחודש אחד. הם ידעו שאין בדוח גילוי לכך שהפוזיציות פתוחות וההפסד נמשך וגדל אחרי תאריך המאזן. למרות שידעו כבר במהלך חודש אוקטובר שהתיק ירד בערכו ביותר מ-35% מאז ההנפקה, לא הוציאו על כך דיווח מיידי לציבור. הם לא שעו לעצת עורכי הדין של הנאשמת, שאמרו להם שיש להוציא דוח מיידי, אף שידעו רק על הפסד של 6.5 מיליון ₪, והחליטו לחכות עד פרסום הדוח הרבעוני עם חשיפת מידע זה לציבור. הנאשמים ידעו שיש לתת בדוח הרבעוני גילוי לארועים שהתרחשו לאחר תאריך המאזן, ולמרות שבמועד פרסום הדוח ההפסד גדל ביותר מ-12 מיליון ₪ מתום הרבעון עד פרסום הדוחות, ובסוף נובמבר התיק כבר הפסיד מחצית משוויו מאז ההנפקה, לא ניתן גילוי לעובדות אלה. כפי שכבר צוין, הנאשמים היו מודעים להשפעה האפשרית של דיווח שלילי על ערכם של ניירות הערך של החברה בבורסה, והיו מודעים היטב לחשיבות הדיווח. הנאשמים ידעו שיש אפשרות קרובה לוודאי שהסתרת כל העובדות שצוינו לעיל, יטעו את ציבור המשקיעים. חרף האמור, לא דיווחו כנדרש.