לא כל פעולה של דילול אחזקותיהם של בעלי המניות הקיימים של חברה מעידה על קיפוח

בעל מניות בחברה טען לקיפוח מאחר שהחברה קיבלה החלטה על גיוס הון בניגוד לעמדתו, דבר אשר גרם לדילול אחזקותיו.

בית המשפט קבע, כי בעל המניות לא קופח. לא כל הנפקת זכויות אשר יש בה לכאורה להביא לדילולם של בעלי המניות הקיימים, יש בה כדי לקפח, מאחר שההנחה היא שהזרמת ההון לחברה תעלה את שוויה של החברה, ולצד זאת, ערכן של המניות שנותרו בידיו של בעל המניות שדולל יעלה גם היא. יתר על כן, ייתכן כי החלטה לגיוס הון תהיה מוצדקת נוכח נסיבותיה, שעה שהנפקת הזכויות נזקקת לחברה על מנת להמשיך להתקיים ולפעול. כאן, הזרמת ההון הייתה נחוצה לצורך עמידת החברה ברגולציה, וההחלטה עליה התקבלה תוך שקיפות מלאה בנוגע למצבה הכספי של החברה ותוך מתן אפשרות לבעל המניות להביע את עמדתו. לפיכך, עצם קבלת ההחלטה על גיוס ההון בניגוד לדעת בעל מניות מסוים אין בה כדי להעיד על קיפוח.