65. דומה גם כי אין בסיס לטענה כי ההנפקות לציבור מחודשים ספטמבר ואוקטובר 2014 קיפחו את בעלי המניות. בהנפקות לציבור לא ניתן כל יתרון למשיבים או למי מנושאי המשרה בחברה. להיפך, גם הם עמדו בפני דילול. מר בומס אף הבהיר כי ידוע לו שחלקו בחברה ידולל והוא מוכן לכך (פרוטוקול הישיבה מיום 14.9.2014, עמ' 2). יתרה מזו, מתברר כי המשיבים לא השתתפו בהנפקות לציבור וכתוצאה מכך החזקותיהם דוללו. בהנפקות אלו לא הועבר "ערך" כלשהו מבעלי המניות למשיבים. זכויות בעלי המניות לא נפגעו וכל בעל מניות שרצה בכך יכול היה להשתתף בהנפקה. גם המבקש, בשונה מהמשיבים, נטל חלק בהנפקות והגדיל את החזקותיו בחברה.
66. המבקש מבהיר כי הפגם בהחלטה, המהווה לטענתו "קיפוח" נעוץ בכך שההנפקה כללה מחיר מזערי נמוך שהפחית את ערך המניות, וכך נפגעו ציפיותיהם של בעלי המניות כי החברה תמשיך להיסחר על פי שער המניה בבורסה "[...] עם תנודות טבעיות בלבד" (סעיף 45 להשלמת הטיעון). פגיעה צפויה שכזו אינה בבחינת קיפוח. ירידת הערך פגעה באופן שוויוני בכל בעלי המניות, כל אחד לפי חלקו בהחזקות החברה. יתרה מזו, הציפייה כי החברה תמשיך להיסחר בהתאם למחיר בבורסה אינה ציפייה לגיטימית. מדובר בחברת הזנק, שמטבע הדברים שער המניה שלה עשוי להשתנות בתנודות גדולות בשים לב להצלחותיה או כישלונותיה בפיתוח, בשים לב לתחרות בשוק וכדומה. כל משקיע בחברת הזנק מודע לכך כי החברה עשויה לצאת בהנפקות לציבור וכי תזדקק לגיוסי הון. כל גיוס הון, בכל שיטה, עשוי להשפיע על ערך המניה, ולכן לא ניתן להכיר בציפייה כי ישמר ערך המניה כפי שהוא נסחר בבורסה, כציפייה לגיטימית, שאם תכזב, תקנה לבעלי המניות תביעה בעילת קיפוח.
67. המבקש מעלה גם טענות נפרדות לגבי הנפקת אוקטובר 2014, וטוען כי לאור המחיר שנסגר במכרז בהנפקת ספטמבר 2014, היה על החברה להימנע מיציאה בהנפקה באותה שיטה. צריך לזכור כי כבר בדיוני הדירקטוריון לפני הנפקת ספטמבר 2014, הוחלט כי החברה תפעל ברצף של הנפקות על פי הצורך. בהחלטה מיום 14.9.2014 נאמר במפורש כי הוחלט "לצאת לגיוס מיידי על פי מנגנון "הטווח הארוך בדרך של הנפקות מניות [...]". משמע, בהחלטה מיום 14.9.2014 הביאו חברי הדירקטוריון בחשבון כי ידרשו הנפקות נוספות בהמשך ושללו את ההצעה לפיה תבוצע רק הנפקה אחת. זאת ועוד, לאחר הנפקת ספטמבר 2014 נערכה פניה לחברי הדירקטוריון לקבל את אישורם לביצוע הנפקה נוספת עם מחיר מזערי של 0.20 ₪ למניה (ראו נספח ח' לתשובה לבקשת האישור). חברי הדירקטוריון היו מודעים לתוצאות ההנפקה מספטמבר והחליטו להמשיך באותה שיטה.