112. בסופו של יום, החליט בית המשפט לדחות את הבקשה לאישור ההסדר והפנה את מסיאס להגיש הצעת רכש מיוחדת על פי סעיף 336 לחוק החברות.
113. ההליך שבפניי אינו מיועד לבחון את החלטת בית המשפט שדחתה את בקשת ההסדר לפי סעיף 350 לחוק החברות, אלא לבחון האם הגשת ההצעה להסדר מהווה נסיבה חדשה שאיפשרה למסיאס לחזור בו מהצעת הרכש המיוחדת.
114. דומני כי הן הנסיבות הנוגעות לפעילות הפיתוח של החברה, והן הגשת הצעת ההסדר, הן נסיבות שמצדיקות את חזרתו של מסיאס מהתחייבותו להציע הצעת רכש מיוחדת. מעיון בחוות הדעת שצורפה להצעת ההסדר (חלק מנספח 4 לבקשת האישור), ניתן ללמוד על מצבה של החברה. בהערכת השווי הובהר כי מתחילת פעילותה, רשמה החברה הפסד של 77 מיליון ₪, ערך מניותיה ירד ב-99.8% ושווי השוק שלה, למועד ההערכה, היה רק 3.9 מיליון ₪. עוד הובהר כי בגיוס ההון בשנים 2014-2016, גויס סך של 12.9 מיליון ₪, שרק כ-3.9 ₪ מתוכו גויס מהציבור והשאר מבעלי השליטה (עמ' 14).
עוד צוין כי מכירות הסטנטים של החברה לא "התרוממו" כמצופה, וכי לא סביר שתירשם פריצת דרך קרובה. כך גם בתחום השבץ המוחי. צוין שגם מכשיר ה"גולדן רטריבר" שפותח, טרם הגיע לשלב מכירות. לפיכך, הטענה כי הצעת ההסדר מהווה חלק ממהלך של השתלטות על החברה לקראת הפיכתה לחברה רווחית, אינה מעוגנת בראיות, אלא להיפך, דומה שהחברה הייתה מצויה במצב כספי קשה, ללא כל צפי להכנסות משמעותיות בקרוב ועם הפסדים עצומים.
מכל מקום, ברי כי מצבה של החברה היה נסיבה המצדיקה בחינה מחודשת של ההתחייבות להצעת רכש מיוחדת.
115. זאת ועוד, הצעת ההסדר הייתה למעשה הצעת רכש מלאה במסלול כופה באמצעות בית המשפט. לצורך בחינת הצעת ההסדר מונתה ועדה מיוחדת על ידי הדירקטוריון שבחנה את ההצעה ואישרה אותה. לפי האמור בבקשה לאישור ההסדר ונספחיה, הוועדה דנה בהצעה במספר ישיבות, התייעצה עם גורמים חיצוניים, נפגשה עם ההנהלה והגיעה למסקנה כי הצעת ההסדר היא החלופה הטובה ביותר לחברה (סעיף 54 לבקשת ההסדר, נספח 4 לבקשת האישור).
116. בהצעת ההסדר הציע מסיאס לרכוש את מלוא מניות החברה מהציבור (למעט מבעלי העניין שצוינו), במחיר ממוצע העולה על מחיר השוק והעולה גם על המחיר בהצעת הרכש המיוחדת.
117. הצעת רכש מיוחדת מופנית לכלל בעלי המניות ובגדרה מבקש המציע לרכוש כמות מוגבלת של מניות. בהצעת רכש מלאה מבקש המציע לרכוש את מלוא המניות שבידי הציבור. כפי שכבר נפסק בעבר, הצעת רכש מלאה יכולה להיעשות בדרך של הצעה לפי סעיף 336 לחוק החברות או בדרך של הגשת הצעת הסדר לפי סעיף 350 לחוק החברות (ראו פר"ק (ת"א) 35560-08-10 סלע קפיטל נדל"ן בע"מ נ' בעלי המניות בחברה (7.11.2010); ע"א 3136/14 כבירי שמיע ואח' נ' אי.די.בי חברה לפיתוח בע"מ (28.1.2016)). בין אם בחר המציע בדרך האחת ובין אם בשנייה, ברי שהצעת רכש מלאה מהווה נסיבה חדשה שאינה מתיישבת עם הצעת הרכש המיוחדת.