שנית, אף אם נסטלה אכן הייתה מעוניינת שייחשף בפניה מידע שאסור לגלותו ביחס להערכת השווי שעמדה לנגד עיני הוועדה - אין בכך בכדי להעיד כי אכן נפל פגם בהתנהלות הוועדה. נהפוך הוא - העובדה שנסטלה נאלצה – לשיטת המבקשת – לנסות ולאתר פרטים על אודות המידע שעמד בפני הוועדה, מעידה דווקא על כך שהוועדה עשתה את מלאכתה נאמנה, שהיא לא הסגירה פרטים מרצונה לנסטלה, ושהיא שמרה על הסודיות הנדרשת. כתוצאה מכך נדרשה נסטלה לנסות "לדלות" פרטים מנתונים כאלה ואחרים שנמסרו לה, כפי שקורה במשא-ומתן בין צדדים בלתי תלויים.
לכן, לאור כל האמור לעיל, אני סבורה כי לא הוכח קיומו של פגם המשליך על תהליך העבודה של הוועדה ביחס לנתונים שבבסיס הערכת השווי וחשיפתם, ואינני מקבלת את טענות המבקשת בהקשר זה.
הפגם השמיני - הטענה כי הוועדה הסתמכה במודע על הערכת שווי חסרה
201. לטענת המבקשת, הוועדה הסתמכה במודע ובמכוון על הערכת שווי חסרה שלא שיקפה את מלוא שוויה של אסם, הערכה על-פיה נקבע הרף העליון של שווי אסם להיות 79 ש"ח למניה. זאת על אף שהוועדה הייתה מודעת לרכיבי שווי רבים ומשמעותיים שנעדרו מהערכת השווי. המבקשת הוסיפה כי הערכה זו היא שאיפשרה לוועדה לקבל את הצעתה הראשונה של נסטלה. אם לעומת זאת הייתה עומדת בפניה הערכת שווי מלאה, היא הייתה יכולה לשפר את כוח המיקוח שלה במשא-ומתן.
לגישת המבקשת, אחת הדוגמאות להסתמכותה המודעת של הוועדה על הערכת שווי חסרה, מצויה בהתייחסותה למבנה ההון של החברה לצורך הערכת שוויה. חברי הוועדה סברו כי החברה מתנהלת באופן שאינו אופטימלי משום שהיא אינה ממונפת. אף שלגישת המבקשת היו בעלי-מניות המיעוט זכאים לקבל תמורה לפי שווי חברה המתנהלת בצורה מיטבית - הרי שבהערכת השווי הראשונית שהוצגה לוועדה (שעל בסיסה נוהל המשא-ומתן עם בעלת השליטה), לא ניתן ביטוי כמותי למינוף האופטימלי של החברה. זאת אף-על-פי שלא היה קושי במתן ביטוי כמותי כזה.
כך, הערכת השווי הראשונית נערכה בהתאם לרמת המינוף האפסית של אסם כפי שהיא הייתה בפועל. אין בפרוטוקולים של הוועדה הסבר לבחירתה לנהל את המשא-ומתן תוך הסתמכות על הערכה זו, וזאת חרף העובדה שהייתה מודעת לכך שהערכת שווי זו אינה משקפת נכונה את שווי החברה. המבקשת הוסיפה כי לעומת הערכת השווי הראשונית, בכל הערכות השווי שנערכו לצורך העסקה לאחר מכן, נכלל ביטוי כמותי לתוספת שווי בגין מינוף.
דוגמה נוספת שהובאה על-ידי המבקשת לביסוס טענתה, נעוצה בעובדה שהוועדה לא דרשה שהנהלת החברה תספק לה מידע מלא ומדויק, אף שהיה ברור לה כי ההנהלה לא כללה בתחזיותיה התייחסות להתפתחויות החיוביות הצפויות בעסקי החברה: "רפורמת הקורנפלקס" (ההפחתה בעלויות הייבוא של מוצרי הקורנפלקס המיובאים מנסטלה, כתוצאה מהפחתת חסמי הייבוא); פוטנציאל הצמיחה של החברה בחו"ל; והגדלת הגמישות העסקית והתפעולית של החברה בעקבות העסקה. המבקשת טענה כי הוועדה הייתה מודעת לכך שההנהלה לא כללה התייחסות להתפתחויות החיובית הללו, וכי כדי להסוות את מודעתה, היא "שיפצה" את הפרוטוקולים של דיוניה.