- ראוי לטעמי להתייחס גם לעניין בזק, אליו הפנה המערער בנוגע למשמעויות הנובעות מחלוף הזמן בין מועד האישור למועד הביצוע, ולהבחין בינו לבין העניין שלפנינו. בעניין בזק, עמדה לדיון שאלת ביצוע חלוקת דיבידנד לפי סעיף 303 לחוק החברות בשש "מנות" בין השנים 2013-2011. בית המשפט אישר את החלוקה, ולאחר ביצוע המנה הראשונה, פנו מחזיקי אג"ח של בזק לבית המשפט במטרה למנוע את ביצוע חלוקת המנה הבאה, בטענות שונות, ובהן הטענה כי מספר התרחשויות הובילו להרעה במצבה של חברת בזק, וביכולת הפירעון שלה. בית המשפט דחה את הבקשה לאחר שבחן וקבע כי החברה עדיין עומדת במבחן יכולת הפירעון. אולם, בהחלטה קיבל בית המשפט את עמדתה העקרונית של הרשות לניירות ערך לגבי החשיבות בבחינה עתית של יכולת הפירעון של החברה על ידי הדירקטוריון, ובמידת הצורך גם על ידי בית המשפט:
"דירקטוריון אשר לא ירצה למצוא עצמו חשוף לתוצאות חלוקה אסורה ייבחן אבני דרך לבחינה מחודשת של התקיימות מבחן יכולת הפירעון.
כך למשל, כאשר חל שינוי מהותי לרעה במצבה של החברה ממועד מתן האישור לחלוקה ועד למועד מתן הדיבידנד בפועל" (עניין בזק, עמ' 21-20).
בהמשך אף קבע באופן נחרץ יותר, כי לא ניתן לאשר חלוקת דיבידנד מרובת שלבים מראש, אלא נדרש אישור קונקרטי מבית המשפט בטרם חלוקתה של כל מנה:
"דברים אלה מבהירים את הצורך לצמצם את מרווח הזמן לגביו חלה חוות הדעת התומכת בבקשת אישור חלוקה, על מנת לאפשר לבית המשפט להפעיל את שיקול דעתו כראוי, בהתאם להוראות הסעיף ולכוונת המחוקק.
הדרך המעשית לעמוד במטרה זו היא לקבוע כי על החברה המבקשת לאשר לה לבצע חלוקה שלא מקיימת את מבחן הרווח, להגיש בקשה נפרדת וחדשה בכל פעם שתבקש לעשות זאת ... " (שם, עמ' 51).
מכך הסיק המערער, כי בחינת יכולת הפירעון צריכה להיעשות במועד ביצוע החלוקה בפועל או בסמוך לו – וטען כי משך הזמן בין האישור לבין הביצוע, ובמיוחד ההתרחשויות באותו זמן, מובילים למסקנה כי צריך היה לבחון את יכולת הפירעון מחדש. אולם, בשונה מעניין בזק, וכפי שתואר לעיל, בענייננו אין מקום לקבל את הטענה כי ניתן להצביע על הרעה של ממש באיתנות וביכולת הפירעון של החברה, ועל כן מבחינה זו אין הצדקה לבחינה מחדש של אישור החלוקה. לשם השוואה, בעניין בזק הצביעו הנושים שפנו לבית המשפט על כך שבניגוד להנחות יסוד ששימשו את עורכי חוות הדעת שהגישה בזק, ועל בסיסה אישר בית המשפט את החלוקה מלכתחילה, שונה אופן גיוס החוב של בזק ויחד עם זה נפגע הדירוג שניתן לגיוס החוב.