עתמ (ת"א) 67964-08-26 אקסיליון תחבורה חכמה בע"מ נ' הבורסה לניירות ערך בתל – אביב בע"מ

פסק דין

עתירה משעות הצהריים היום ובצדה בקשה לצווי ארעי ולצו ביניים, הקוראת להחלטה בהולה עוד היום.  הבקשה הוגשה בשיהוי מאיין, ודינה דחיה נוכח עיתויה, מה שגם שלגופה אין בה ממש.  עניין זה מוביל מיידית למחיקת העתירה, שהרי באין צו אין תוחלת לעתירה, כך נלמד מפורשות מן הבקשה; ממילא, אף העתירה הוגשה בשיהוי מאיין; וממילא, אין בה ממש.  אבאר בקיצור נמרץ בסד הזמנים שכפתה העותרת.

1. העותרת היא חברה ציבורית נסחרת. בהתאם לתקנון הבורסה בחלקו הרביעי, מניותיה הושעו מן המסחר ביום 25.5.2026, שעה שלא פרסמה דוחות כספיים כנדרש.  דוחות טרם פורסמו, גם בחלוף כמעט שלושה חודשים.  העותרת מעריכה כי תפרסמם לא יאוחר מיום 11.9.2026, אף שברי כי ודאות אין.  אך תקנון הבורסה מוסיף ומורה (סעיף 7(2)(א) לחלק הרביעי) כי אם חלפו שלושה חודשים ועילת ההשעיה (כאן - אי-פרסום דוחות) בעינה, אזי חידוש המסחר בידי מנכ"ל הבורסה לעת ביטול עילת ההשעייה ייעשה רק במסגרת רשימת השימור, זאת בסייגים שאינם רלבנטיים.  קרי, מרגע שהושעה המסחר, ברור היה כי באין דוחות עד יום 25.8.2026, לא ייתכן כי המסחר במניה יחודש אלא ברשימת השימור.
2. 00 העותרת קיוותה כי הדוחות יתפרסמו בקרוב, אך המועד נדחה, ותקוותה היא כי חלופי גורמים בדירקטוריון ומעורבות יתר הדירקטורים תסייע לפרסום בקרוב. ביום 18.8.2026 פנתה לבורסה וביקשה לדחות את מועד העברת המניה לרשימת השימור, שהרי הדבר יסב נזק לבעלי המניות, טענתה, והדוחות בקרוב יתפרסמו.  השיב מנכ"ל הבורסה ביום 23.8.2026 (נספח 1): הוראות התקנון ברורות וחד-משמעיות - אם חלפו למעלה משלושה חודשים מהמועד בו הושעה המסחר בנייר ערך, חידוש המסחר יעשה בתחילה ברשימת השימוש.  והסביר: "כאשר נייר ערך לא נסחר במשך תקופה של למעלה משלושה חודשים, המידע לגביו המצוי בידי המשקיע אינו מעודכן ואינו רלוונטי לתנאי השוק במועד חידוש המסחר.  משום כך נקבע בתקנון כי החזרה למסחר בתום רבעון שלם של היעדרות מהשוק, תעשה בהדרגה ובצורה שתאפשר למשקיעים לגבש עמדה לגבי נייר הערך על פני תקופת זמן סבירה, קודם חזרתו לרשימה הראשית".

0

3. גורסת העותרת: לשון התקנון מאפשרת דחייה קצרה במועד ביצוע ההעברה לרשימת השימור (שלהבנתה הוא בדרכו), והיא מצטטת, תוך הפנייה לחלק ההנחיות בתקנון שלא צירפה (ס' 2.ב.2 בעמ' ז-5 לתקנון): ההעברה "תבוצע בסמוך לאחר שהתקיימה עילת שימור". ההוראה הקובעת את מועד הביצוע אינו נוקבת תאריך אלא מותירה מרווח של ימים.  מכאן שימים הם גם 17 ימים, ויש להמתין עם ההעברה לרשימת השימור עד אז, שהרי ההיחלצות מרשימת השימור קשה היא.  ממילא היה על הבורסה להפעיל שיקול דעת, שיטתה, בהפנותה לפר"ק 31111-09-14 סקיילקס קורפוריישן בע"מ נ' רזניק פז נאמנויות בע"מ (3.2.2015)).  נזקיה אם תועבר מנייתה לרשימת השימור חריפים, השקעות יירדו לטמיון, ובידה להתחייב שאם גם עד יום 11.9.2026 לא יפורסם הדו"ח, תחדל להתנגד להעברה לרשימת השימור.
4. בצד העתירה, שהוגשה ביום 24.8.2026 אחר הצהריים: בקשה לסעדים זמניים, שהוגשה לבסוף כיאות בשעה 17:00, והיא קוראת לצו ארעי תחילה שעל בית המשפט לתתו עוד הערב שכן מחר תועבר המניה לרשימת השימור, כך נטען, ובהמשך היא עותרת לצו ביניים עד להכרעה בעתירה, שימנע את ההעברה לרשימת השימור עד הכרעה בעתירה. היעדר צו לעומת זאת יוצר מצב שאינו ניתן להשבה, ולא תהיה תועלת בעתירה.  הבקשה הבהולה הועברה לעיוני הערב, ועמה העתירה.
5. דין הבקשה להדחות. המבקשת לא הסבירה כדבעי מה אמור להתרחש מחר, המועד בו יחלפו שלושה חודשים מהשעיית המסחר: לכאורה, לא אמור להתרחש דבר, זולת כך שידוע כי נחרץ גורלה של מניית העותרת-המבקשת להיות מועברת לרשימת השימור לאחר הסרת עילת השימור של אי-פרסום דוחות.  קרי, בעתיד.  אך לאורה של הבקשה והעתירה אנו הולכים.  בבקשה מובהר מפורשות כי "ההעברה צפויה להתבצע מחר, ביום 25.8.2026".  אם נניח כי אלו פני הדברים, אזי משמעות הדבר היא שהמבקשת הגישה את בקשתה ערב המועד שידוע מזה חודשים כי הוא המועד הקבוע הרלבנטי בתקנון הבורסה.  זאת, דומה, בניסיון ליצור מצב שבו תאחז בידה בצו, טרם שהייתה לבורסה השהות להגיב, ולאחר מכן - על מנת שתאחז בצו ביניים עד להשלמת בירור העתירה, מה שבסיכוי טוב דיו יוביל לכך שעד להשלמת הבירור, יפורסמו הדוחות (עוד כשבועיים וחצי, תקוות המבקשת), יבוטל הצורך בהעברה לרשימת השימור, ולא יהיה צורך עוד בבירור העתירה.  אך אף אם קיוותה המבקשת שהדוחות יתפרסמו בימים אלה (וקשה להתרשם מנימוקיה בעניין), ואף אם פנתה לבורסה רק בימים אלה ואמש נענתה, הרי ששעה שנזקה-בכח ידוע משך חודשים והיא מביאה את בקשתה לפני בית המשפט בעיתוי הנוכחי, יש לראות את בקשתה כלוקה בשיהוי מאיין, שדי בו לדחייתה.

הועתק מנבוההתיישבות העותומנית [נוסח ישן] 19166.    רק למעלה מן הצורך: מאזן הנוחות ממילא אינו נוטה לטובת המבקשת (הכל בהנחה, כשיטתה שלה בבקשתה, שהעברה לרשימת השימור היא על הפרק כבר עתה).  כפי שביאר מנכ"ל הבורסה, מניה שלא נסחרה משך רבעון ראוי מבחינת ההגנה על הציבור כי תיסחר תחילה ברשימת השימור [ודוק: לא נאמר במכתב עצמו כי המניה תועבר עתה לרשימת השימור (שהרי עילת השימור בעינה), אלא למעשה ברור שגם לעת ביטול ההשעיה, המניה תחל במסחר ברשימת השימור ולא בזו הראשית].  בכל מקרה, אלו הכללים.  קיום הכללים יש בו כדי לסייע לשמירה על הבורסה כפלטפורמת מסחר ראויה, למנוע מנגנוני גילוי וממשל תאגידי בלתי אפקטיביים, ולמנוע פגיעה בציבור המשקיעים ככלל (ראו פסק דיני ב-עת"מ (תל אביב-יפו) 55852-05-25 ריטייל מיינדס טכנולוגיות בע"מ נ' רשות ניירות ערך (27.7.2025)).  באין הצדקה ברורה לסטות מהם, בכללים נאחז.