- עצם הפרקטיקה של הפחתת הון לא היתה חדשה לבזק. כבר בשנת 2007, כשלוש שנים לפני העברת השליטה לידי בי-קום, ביצעה בזק הפחתת הון בסך של 1.8 מיליארד ₪. מעדותו של גלמן, סמנכ"ל הכספים של בזק, עולה כי היוזמה לבצע הפחתת הון נוספת נולדה כבר בשנת 2008, לפני כניסתה של בי-קום לתמונה. לדבריו, מבנה ההון של בזק היה לא יעיל שכן היא היתה נתונה במינוף חֶסֶר, ומהלך של הגדלת המינוף נועד להפוך את ההשקעה בחברה ליותר אטרקטיבית למשקיעים. ואולם, בסופו של דבר, החברה בחרה להתלות את ביצוע המהלך (להותיר אותו "on the back burner", כלשונו של גלמן), בשל החשש שמא קידומו יוביל את העובדים לדרוש את פתיחת ההסכם שנחתם מולם כשנה קודם לכן. והנה, על רקע העברת השליטה לבי-קום, העובדים העלו מעצמם את הדרישה לפתוח את ההסכם שנחתם עמם. בכך נקרתה בפני הנהלת החברה הזדמנות להעלות את נושא הפחתת ההון על שולחן הדיונים בשנית, מה שאִפשר בסופו של דבר את ביצוע המהלך (ואכן, בהחלטתה לאשר את הפחתת ההון המצוטטת לעיל, ציינה השופטת קרת-מאיר כי העובדים נתנו את הסכמתם לביצוע המהלך). לדברי גלמן, בעל השליטה הקודם נמנע מביצוע הפחתת הון נוספת בשל רגישותו לעובדים, והיוזמה לבצע את המהלך הועלתה מחדש על ידי ההנהלה ולא על ידי בעל השליטה החדש (פרוטוקול, עמ' 663-661).
- אני נכון לקבל את עדותו של גלמן כי היוזמה הראשונית לביצוע הפחתת ההון לא באה מצדו של אלוביץ'. הנחה זו מתיישבת עם העובדה שתכנית המימון של בי-קום שהוצגה למשקיעים בחודש מאי 2010, לא כללה מהלך מתוכנן של הפחתת הון, אך כללה את חלוקת הדיבידנד הצפויה בסמוך לאותו מועד (ראו בפס' 129 לעיל). אך גם אם אניח כי המהלך המדובר לא היה פרי הגותו של אלוביץ', אין בכך כדי לאיין את החשש שמא היתה לאלוביץ' השפעה על קידום המהלך וכי ההחלטה נתקבלה לבסוף מתוך רצון לקדם את טובתו-שלו ולאו דווקא את טובת החברה. ואכן, אקדים ואומר כי לטעמי, המערערים עמדו בנטל הראשוני המוטל עליהם על פי סטנדרט "הבחינה המוגברת", באופן שיש בו כדי להעביר את הנטל לכתפי המשיבים. אסביר.
- ראשית, איש לא יחלוק על כך שהפחתת ההון המדוברת בסך של 3 מיליארד ₪, היתה בגדר שינוי משמעותי במבנה ההון של החברה. מדובר בסכום עתק במונחים של המשק הישראלי, סכום שהיווה נתח משמעותי משווייה של החברה (נזכיר כי גרעין השליטה בשיעור של 31% ממניות בזק נרכש על ידי בי-קום תמורת כ-6.5 מיליארד ₪). אין צורך להכביר מילים בהקשר זה.