חמת גדר טוענת כי המבקש לא רכש כדין את מניות ספאטבע, הן משום שלא נתקיימו התנאים שנקבעו בהסכם הייסוד ובתקנון החברה, ביחס לזכות הסירוב הראשונה, הן משום שהרכישה לא אושרה על ידי כל בעלי המניות והדירקטוריון פה אחד בהתאם לתקנון, והן משום שאין להעביר לידי המבקש את מניות החברה, על פי ההסכם, בטרם השלים את מלוא התמורה.
נטען, כי הצעת המבקש לרכישת המניות היתה הצעה שלא בתום לב, ומנימוק זה אין היא עומדת בתנאי הסכם הייסוד והתקנון. הצעת המבקש נועדה לסכל את זכות הסירוב הראשונה המוקנית לחמת גדר, משנקב בה בסכום מופרז, מתוך בטחון שלחמת גדר לא יהיה כדאי לממש את זכות הסירוב במחיר זה. כמו כן, נטען כי היה על המבקש לפנות לחמת גדר בהצעה מלאה ומפורטת, וגם מנימוק זה אין היא עומדת בתנאים הדרושים.
עוד טוענת חמת גדר כי תנאי ההסכם למכירת המניות שנחתם ביום 4/10/09, שונים מהותית מתנאי ההצעה, מבחינת תנאי התשלום, הבטוחות, ומרכיב המע"מ, ולכן יש לראות בהסכם כהצעה חדשה, המקימה לחמת גדר את זכות הסירוב. יחד עם זאת, נטען כי ההסכם אף הוא אינו עונה על דרישות התקנון. לדעת חמת גדר מדובר בהסכם שהנו למראית עין בלבד, והוא נועד לאפשר למשיבים הפורמאליים "להיפטר" ממניותיהם ולחמוק ממילוי התחייבויותיהם כלפי החברה, משנדרשו על ידי חמת גדר להזרים כספים לכיסוי חובות ספאטבע והתחייבויותיה.
תימוכין לטענה שההסכם הוא למראית עין בלבד, מצויים לדעת חמת גדר, באלה: טרם חתימת ההסכם כבר נחתם ייפוי הכוח למבקש על פיו; ייפוי הכוח נמסר למבקש כנגד תשלום פעוט של 25,000 $, לעומת התמורה הנקובה בהצעה בסך 2 מיליון דולר ארה"ב בצירוף מע"מ, בעוד שהמשיבים הפורמאליים שילמו שנתיים קודם לכן תמורה של כ-5 מיליון דולר ארה"ב; סעיף 17 להסכם קובע כי המבקש ישלם את מלוא סכום התמורה אף אם העברת המניות לידיו לא תאושר;
--- סוף עמוד 8 ---
סעיף 9 להסכם מקנה למבקש זכות לבטל את ההסכם או להפחית מהתמורה אם יימצא שמצגי המשיבים הפורמאליים אינם מדויקים; על ההסכם חתום "שפירא" ולא בעלת המניות, JNS; ההסכם שותק לעניין החובה לשלם מע"מ.
לחילופין, טוענת חמת גדר כי ההסכם מנוגד לדין, משום שהוא ממחה למבקש חובות, בלא הסכמת הנושה, בניגוד להוראות סעיף 6 לחוק המחאת חיובים, תשכ"ט-1969, האוסר המחאת חוב ללא הסכמת הנושה.
חמת גדר טוענת כי אין לייפוי הכוח שניתן למבקש מאת המשיבים הפורמאליים כל תוקף. ייפוי הכוח נועד לעקוף ולרוקן מתוכן, את הוראות הסכם הייסוד והתקנון בדבר העברת מניות לצדדים שלישיים.