עוד אוסיף, כפי שציינתי לעיל, כי הנטל להוכיח את אופי פעילות המסחר של הנאשמים בימים אשר אינם הימים הרלוונטיים לאישום מוטל על כתפי הנאשמים, זאת בהנחה שהמאשימה
--- סוף עמוד 137 ---
הוכיחה כי בימי המסחר הרלוונטיים הפעילות אכן השפיעה על השער. הנאשמים לא עמדו בנטל זה, לא די בהעלאת טענות כלליות בכדי לעמוד בנטל כאמור.
- הנאשמים פורטים הסברים לגבי הפעילות שלהם ביחס לאג"ח 5501. לטענתם כבר החל מראשית 2007 החל נוסטרו פסגות לצבור פוזיציה גדולה בנייר זה, וזאת נוכח הערכות כלכליות. נוכח אותן הערכות כלכליות רכשו פוזיציה במקביל בניירות ערך בעלי מאפיינים דומים (5424, 5423 ו-5901), הם צברו באג"ח פוזיציה ענקית של כ-2.8 מיליארד ע"נ באוגוסט 2007 והכל על יסוד הערכות כלכליות וללא קשר למכרז ההחלף, ברכישות מאסיביות (באוגוסט בלבד רכשו כ-600 מיליון ע"נ). למעשה פסגות החזיקה כשליש מסך האג"ח אותה עת. לאותה הצדקה כלכלית התווסף ב-17.7.2007 נימוק כלכלי נוסף והוא העובדה שהנייר יהיה בין הניירות שישמשו כ"מטבע סחיר", כלשון הנאשמים, במכרזי ההחלף. בימים 30.8-4.9 רכשה פסגות עוד כ-180 מיליון ע"נ, מדובר בכמות שאינה שונה מזו בה פעלה קודם לכן. כלומר לפסגות היתה הצדקה כלכלית לרכישות.
כך הסבירו הנאשמים גם את פוזיציית השורט בניירות הארוכים, פוזיציה שנבעה מהערכה כלכלית ששעריהם צפויים לרדת.
ביחס לניירות 5480-5481 נטען כי הנאשמים השפיעו על שער ניירות אלה במטרה להשפיע באופן עקיף על נייר 610. הנאשמים מסבירים כי מדובר בניירות סחירים ונזילים ביותר אשר אין כל היגיון בתוכנית תרמיתית באמצעותם, כי כבר היו בפוזיציית שורט טרם המכרז, כי לא חל כל שינוי בפוזיציה בניירות ערך בימים הרלוונטיים לאישום עקב רכישות שביצעו בניירות וכי יש בכך כדי לשלול כוונה תרמיתית.
- הנאשמים 1-2 לא הגישו כאמור חוות דעת כלכלית נגדית מטעמם. מצאתי את הסבריהם ביחס לפוזיציה ב-5501 ככלליים, כאלו אשר אומנם מספקים צידוק כלכלי לרכישת הנייר אך אינם מספקים הסברים כלל ועיקר לאופן המסחר ולדרך בה פעלו לצורך יצירת אותה פוזיציה בימים הרלוונטיים לאישום, ימים בהם רכשו כ-180 מיליון ע"נ בלבד (ביחס לפוזיציה של 2.8 מיליארד) באופן כה אגרסיבי ואשר כולל מאפייני מסחר תרמיתיים. בנקודה זו הרחיבה המומחית בחוות דעתה וציינה כי הנאשמים לקחו חלק משמעותי מאוד מנפחי המסחר בצד הקנייה, העבירו פקודות רבות ובתזמון שתרם למידת ההשפעה, נתנו מחירים אגרסיביים מאוד ביחס לשחקנים האחרים, כאשר במרבית הפקודות יזמו עסקאות והעלו את שער העסקה האחרונה.
הדברים נכונים ביתר שאת ביחס לניירות הערך האחרים ופוזיציית השורט, ביחס אליהם טענו הנאשמים, אל מול טענותיה המפורטות של המאשימה ובחינתה המדוקדקת של המומחית מטעמה, כי כבר היו בפוזייצית שורט וביקשו להעמיק אותה נוכח הערכה ששערי הניירות