--- סוף עמוד 139 ---
- לסיכום, נוכח האמור לעיל מצאתי לקבל את עמדת המאשימה לפיה מכלול מאפייני הפעילות במסחר של נאשמים 1-2 ודפוסי הפעולה שעלו מהם מלמדים כי פעילות המסחר שלהם נערכה במטרה להשפיע על שער אג"ח 5501 ו-610 בכל ימי הפעילות, על שער אג"ח 1026 ביום 30.8, על שער אג"ח 5480 בימים 30.8 ו-2.9 ועל שער אג"ח 5481 ביום 2.9. כן מקבל אני את עמדת המאשימה, כפי שעולה מחוות דעת המומחית מטעמה, כי פעילות המסחר של הנאשמים 1-2 יכולה להתיישב עם כוונה להשפיע על השער באג"ח 217 בכל ימי הפעילות, אג"ח 1026 ב-2.9-3.9, אג"ח 5480 ב-3.9-4.9 ואג"ח 5481 ב-3.9-4.9.
נאשמים 3-4
- האיגרת הרלוונטית ביחס לנאשמים 3 ו-4 הינה אג"ח 217 בלבד, ביחס אליה קבעה המומחית מטעם המאשימה כי פעילותם יכולה להתיישב עם כוונה להשפיע על השער בכל ימי הפעילות.
- הנאשמים מפנים למסקנת המומחית לפיה פעילותם במסחר יכולה להתיישב עם כוונה להשפיע על שער אג"ח 217 ולטענתם קביעה זו כוללת גם את האפשרות שהתנהלותם יכולה שלא להתיישב עם כוונה שכזו.
התייחסתי לסוגיה זו לעיל וקבעתי כי פעילות מסחר אשר מוגדרת, על ידי המאשימה עצמה, ככזו אשר "יכולה להתיישב" עם כוונה להשפיע על השער איננה מהווה הוכחה מספקת לכוונה שכזו בבחינת נתוני המסחר, מסקנה זו של המומחית מטעם המאשימה מעלה ספק בדבר קיומה של כוונה להשפיע על השער.
- נאשמים 3-4 ביקשו להסביר את דפוסי המסחר שלהם בימים הרלוונטיים במספר אופנים. ראשית מפנים הם לתפקידם כעושי שוק ולחובות הנובעות מתפקיד זה בעקבותיו הם היו מחויבים להיערך למכרז, כאשר היערכות בפוזיציית שורט היא לגיטימית. מדובר בכלי של ניהול סיכונים הננקט על ידי עושי שוק לפני מכרזים. מעבר לכך טוענים נאשמים 3-4 כי פעילותם היתה פעילות מתונה, הם נתנו "פקודות נסתרות" ולא "ניקו שכבות" בספר המסחר.
המאשימה מתנגדת לטענה זו וטוענת במישור העובדתי שהוראות המכירה של דויטשה בנק היו נמוכות משמעותית משל יתר השחקנים, באופן עקבי, לכן לא ניתן לכנותן "מתונות" באופן גורף. במועדים משמעותיים ניתנו על ידי דויטשה פקודות מכירה אגרסיביות בשתי הזירות ולעיתים מיתנו את פעילותם. המאשימה מגדילה וטוענת כי מיתון הפעילות בזמנים מסוימים אינה מלמדת על היעדר רצון להשפיע על השער, היא טוענת שלנאשמים היה אינטרס להביא לירידה עקבית ומתונה של שער הנייר עקב החשש שירידת שער חדה מידי עשויה להניא את האוצר מלבצע את ההחלפה. כמו כן לנאשמים 3-4 היה רצון לבצע את המכירות במחיר ממוצע גבוה ככל שניתן ומכאן אינטרס נוסף למתן את המכירות. כלומר העובדה שלפרקים בחרו נאשמים 3-4 למתן את הירידות או שלא להגזים בהורדת השער משתלבת עם התכנית הכללית