אינן מובטחות להניב רווחים, אף אדרי אישר זאת בחקירתו (פ' 17.2.2015 עמ' 2286 ש' 5-14). המאשימה מפנה לשיחות שבוצעו לאורך ימי הרכישות מהן עולה כי הנאשמים לא היו בטוחים שהעסקה סגורה והם חששו שדלק עלולה לסגת ממנה, חשש שהוביל את הנאשמים להעלות את השער. גם בן דוד בחקירתו ברשות ציין כי העסקה לא היתה מובטחת.
- המאשימה טוענת בנוסף כי ביצוע רכישות על ידי הנאשמים במחיר קרוב ל-25, בסוף יום המסחר האחרון של השנה 31.12 מהווה ראיה נוספת לכוונתם להשפיע על השער. המאשימה מזכירה כי לפסגות היתה פוזיציה גדולה מאוד בנייר, כ-90 מיליון ע"נ לאחר העסקה, לכן אחת ממטרות הנאשמים היתה העלאת שער האג"ח לקראת סוף השנה. לאחר העסקה שער האג"ח ירד ופסגות ביצעה שתי רכישות המעלות את השער חזרה ל-24.5 ובשלב הנעילה פסגות ביצעה רכישות אגרסיביות נוספות של כמיליון ע"נ שהעלו את השער התיאורטי, רכישות המהוות אף הן ראיה לכוונה להשפיע על השער. אין כל היגיון ברכישות הנוספות נוכח הרצון וההנחיה לצמצום הפוזיציה, לא להגדלתה.
- אדרי אף הודה בחקירתו כי העדיף לבצע את העסקה בבורסה ולא מחוץ לבורסה כדי שהמחיר יעלה כתוצאה מהעסקה (פ' 12.2.2015 עמ' 1846 ש' 1-19).
חוות דעת מומחה מטעם המאשימה
- לבית המשפט הוגשה חוות דעת מומחה מטעם המאשימה (ת/6), חוות דעת של מר חיים אביצור, מנהל מדור בכיר סליקה ותשלומים במסלקת הבורסה, מחלקת מסחר ומסלקות. חוות הדעת הוגשה ביחס לאישומים 2 ו-3 ולהלן יובאו עיקריה ביחס לאישום השני.
- בפתח חוות דעתו תיאר מר אביצור את מנגנון העסקה התואמת. ככלל על עסקה תואמת להיות מסומנת במערכות המחשב של הבורסה. כאשר אחד הצדדים לעסקה תואמת מזרים את הוראתו למערכות המסחר כל הוראה במחיר טוב יותר אשר ניתן לקושרה בעסקה עם ההוראה שהוזרמה תתבצע מידית, גם אם אינה ההוראה שניתנה על ידי אחד מהצדדים לעסקה התואמת. המשמעות היא כי על מנת להבטיח ביצוע של עסקה תואמת על הצדדים לה לפעול כדלקמן:
א. לוודא כי בספר הפקודות לא קיימות הוראות העדיפות על הוראות הצדדים לעסקה, משום שאם יהיו קיימות הוראות עדיפות העסקה התואמת לא תוכל לצאת לפועל ולכן עליהם "לנקות" את ספר הפקודות.
ב. ליצור פער זמנים קטן ככל האפשר בין הוראת הקניה התואמת להוראת המכירה התואמת.
--- סוף עמוד 218 ---
- הלכה למעשה העסקה שנקשרה בין פסגות לבין דלק נדל"ן שפעלה באמצעות בנק לאומי לא סומנה כעסקה תואמת והציבור לא ידע שהיא כזו, על אף שהיתה חובה על הקונה לסמנה ככזו.
- מר אביצור מציין כי ככל שההפרש בין מחיר השוק למחיר העסקה התואמת גדול יותר כך גדלה גם כדאיות של אחרים "להיכנס לתוך" העסקה, דבר שעלול לפגוע משמעותית ברצון הצדדים לעסקה התואמת. אילולא פסגות נוסטרו היה מבצע את פעילותו ומעלה את שער האג"ח, מחיר האג"ח היה נותר 17 אגורות והפער בין מחיר השוק לבין המחיר המסוכם היה גדול מאוד. יש להניח כי עם הזרמת הוראות המכירה ב-25, בעת ששער הנייר בשוק הוא -17, פסגות היתה נשארת בנחיתות כיוון שסביר ששחקנים רבים אחרים היו נותנים הוראות מכירה במחיר נמוך מ-25 והיו זוכים לעדיפות בביצוע.
מצדה של דלק נדל"ן מציין מר אביצור כי הזרמת הוראת קניה על ידה במחיר 25 בעת ששער השוק הוא 17 היתה מחייבת את דלק לרכוש גם אג"ח של אחרים שכבר היו בספר הפקודות והיא לא היתה עומדת בהתחייבותה לרכוש 20 מיליון ע"נ כמסוכם. עוד מציין מר אביצור כי הזרמת הוראת קניה במחיר 25 בעת ששער הנייר הוא 17 היתה מדליקה נורות בקרה ופיקוח של הרשויות, הבורסה והמשקיעים.