ש. על פי הידוע לנו את סברת כי אם כבר לרכוש אג"חים של החברה, הריו שהגיוני יותר לרכוש דווקא אג"חים קצרים, ולא את סדרה ה'. תגובתך?
ת. אני מאשר שרכישת אג"חים קצרים במחירים אטרקטיביים משפרת את המצב התזרימי של החברה. אך היה קושי להשיג חבילות גדולות מהסדרות הקצרות ובכל מקרה לאור קבלת מסגרת אשראי ספציפית לרכישת אג"חים היה נכון לקנות את החבילה הזו".
בהמשך ציין (מב/1 גיליון 4 ש' 21-23):
"המחיר 25 היה להערכתי אחד המחירים הנמוכים של האג"ח (...) בבחינת הרכישה של האג"ח ובהתייחס לתשואה הגבוהה, מחזורי המסחר והכמות שנרכשה בנקודת הזמן שהעסקה בוצעה היא הייתה עסקה טובה".
הנאשמים טוענים כי מהאמור לעיל עולה שדובר בעסקה טובה לדלק נדל"ן על אף שהמחיר שסוכם היה גבוה ממחיר השוק.
--- סוף עמוד 242 ---
- אינני פוסל את טענת הנאשמים, כפי שגובתה גם בעמדתו של ערן מיטל ברשות, כי יתכן ועסקת הרכישה נשוא האישום היתה עסקה טובה עבור דלק נדל"ן. מנגד, אני קובע כי אדרי היה מודע היטב למצוקה התזרימית של דלק נדל"ן, מודעות זו הובילה אותו לחשוש מנסיגה של רוז'נסקי מהעסקה, חשש אשר בא לידי ביטוי בשיחות המוקלטות אשר פורטו לעיל.
מניע שני - העלאת שווי הפוזיציה בחשבון הנוסטרו
- המאשימה טוענת עוד כי אדרי העדיף לבצע את העסקה בבורסה על מנת שמחיר האג"ח יעלה באופן מיידי לאחר העסקה ובכך יתרום להעלאת שווי הפוזיציה בחשבון הנוסטרו. ניתן היה לערוך את העסקה מחוץ לבורסה באופן פשוט בהרבה תוך מכירה של 20 ע"נ ולא פחות.
המאשימה מודעת לכך שדלק נדל"ן היא שביקשה לבצע את העסקה בבורסה ולא מחוץ לבורסה אולם לטענתה אף אדרי העדיף לבצע את העסקה בבורסה ולא מחוצה לה, בכדי שמחיר האג"ח יעלה בעקבותיה (פ' 12.2.2015 עמ' 1845 ש' 25 - עמ' 1846 ש' 22):
"עו"ד תירוש: אוקיי. אמרת בעדות שלך כאן, שלך זה היה ברור שהעסקה תתבצע בבורסה עוד לפני שאפילו ערן מיטל דרש את זה, ויותר מזה, אמרת שזה היה העדפה שלך, שהעסקה תתבצע בשוק. נכון?
עד, מר אדרי: נכון.
עו"ד תירוש: נכון.
עד, מר אדרי: לא, לא לגבי הידעתי.
עו"ד תירוש: לגבי ההעדפה שלך.
עד, מר אדרי: לגבי ההעדפה שלי.
עו"ד תירוש: העדפת שהעסקה תתבצע בשוק, נכון?
עד, מר אדרי: נכון.
עו"ד תירוש: נכון. ושאלה אותך, או שאמרת, למה בשוק, ואמרת אני מעדיף שהמחיר של האגרת תעלה כתוצאה מהעסקה, נכון?
עד, מר אדרי: נכון.
עו"ד תירוש: זאת אומרת אם זה יתבצע מחוץ לבורסה - זה ישפיע פחות על מחיר האגרת בתוך הבורסה, ואם העסקה הזאת תתבצע בתוך הבורסה - היא תשפיע על מחיר האגרת, נכון?