--- סוף עמוד 127 ---
לקבוע את כיוון ההשפעה שכן פסגות לקחה חלק משמעותי מנפח המסחר הן בצד הקנייה והן בצד המכירה.
ביחס לפעילות דויטשה בנק בבורסה נקבע כי ביום 2.9 היתה השפעה נקודתית על השער כלפי מטה וביום 4.9 היתה, עד לשעת המכרז, השפעה נקודתית משמעותית כלפי מטה. ביחס לפעילות דויטשה בנק בזירת ה-MTS נקבע כי בימים 3.9 ו-4.9 היתה לדויטשה בנק השפעה משמעותית על השער כלפי מטה כאשר ביום 4.9 לקח דויטשה בנק חלק גם ברכישות אולם השפעתן היתה פחותה משמעותית מזו של המכירות.
אג"ח 5480 ו-5481 הן כאמור איגרות חוב המצויות על עקום התשואה המשותף לאג"ח 610 אשר הונפק במסגרת מכרז ההחלף, כאשר לטענת המאשימה הנאשמים פעלו להורדת שערי אג"ח אלו במטרה לגרום לירידה בשערי אג"ח 610.
- הנאשמים העלו טענות כלליות ביחס לבחינה שערכה המומחית מטעם המאשימה בנוגע להשפעתם. לגישתם, המומחית לא בחנה את סדרי הגודל של פעילות הגופים, פסגות ודויטשה בנק, וכן האגרסיביות שלהם ונוכחותם במסחר בימים אחרים רגילים, ימים בהם לא הואשמו במסחר תרמיתי. המומחית מטעם המאשימה אכן הודתה כי לא השוותה בבחינתה בין פעילות הגופים בימים הרלוונטיים לבין אופי פעילותם בימים אחרים.
כפי שציינתי חוות הדעת שהגישה המומחית מטעם המאשימה הינה מקיפה, יסודית וממצה, מדובר בחוות דעת הסוקרת פעילות מסחר של שני גופים, במספר זירות, ביחס למספר רב של ניירות ערך ועל פני ארבעה ימי מסחר, הינו היקף פעילות המסחר שנבחן על ידי המומחית בחוות דעתה הינו חריג בהיקפו, ועל כך מעידים גם מאות העמודים אשר מונה חוות הדעת. קשה היה לצפות ממומחית המאשימה לבחון את התנהלות אותם הגופים גם בימי מסחר אחרים וביחס לניירות ערך כאלה ואחרים, וסבור אני כי אף אין צורך בכך לצורך הכרעה בסוגיית ההשפעה.
אכן, לו היתה מצביעה המומחית מטעם המאשימה על דפוסי התנהגות שונים בתכלית מצד הנאשמים בימים אחרים הרי שהיה בכך כדי לחזק את עמדת המאשימה בדבר הדפוס האגרסיבי והבלתי רגיל של הנאשמים בימים הרלוונטיים לאישום. ודוק, אי הצגת דפוסי המסחר של פסגות ושל דויטשה בנק בימי מסחר אחרים אין בה כדי להעלות או להוריד, כהוא זה, מדפוסי המסחר שאותרו ביחס לימים הרלוונטיים לאישום, אלו הם דפוסי המסחר אותם נדרשת המאשימה להציג ובאמצעותם להוכיח פעילות תרמיתית באותם ימים רלוונטיים לאישום ובהם בלבד. הקביעה בדבר השפעה על השער, כזו או אחרת, במסגרת הימים הרלוונטיים לאישום הינה קביעה אובייקטיבית הנובעת מניתוח דקדקני של נתוני המסחר באותם הימים. העובדה כי הנאשמים אולי פעלו באגרסיביות דומה בימים אחרים ובניירות ערך אחרים ויתכן והשפיעו אף עליהם, אין בה כדי לגרוע מהשפעתם על ניירות הערך נשוא