49. זאת ועוד. העובדה שהעותרת – גם לגישתה – שומרת על יתרות הון לצורכי רגולציה, משמעה כי לעותרת אין בכל רגע נתון מטבעות המקבילים לאלה שכלל לקוחותיה רכשו ממנה. הרשות הפנתה בהקשר זה למכתבה של העותרת מיום 25.5.2017 (נספח 14 בעמ' 10-11). במכתב זה הפנתה העותרת לדרישות הרגולציה בארה"ב החלות עליה, מכוחן היא נדרשת להחזיק סכום נטו המבטא את ההפרש בין סך יתרות החובה של כל לקוחותיה לבין סך יתרות הזכות של כלל הלקוחות -
"A broker dealer like Interactive Brokers must look at all of its client accounts and set aside the amounts by which the credits (owed to clients in aggregate) exceed the debits (amounts owed from clients in the aggregate to IB)".
העולה מהאמור במכתבה הנ"ל של העותרת הוא כי היא מחזיקה ביתרות שמחושבות בהתאם לסך כל העסקאות שהיא מבצעת עם לקוחותיה. אין אם כן הכרח כי יהיו בידיה בכל רגע נתון יתרות זכות המשקפות את כלל הסכומים שעומדים לזכות לקוחותיה, כל עוד ישנם במקביל לקוחות שיש להם יתרות חובה בסכומים דומים. במילים אחרות – העותרת "סומכת" על הסכום הכולל של חובות לקוחותיה כלפיה, בהתייחס לאפשרות להשיב את כלל חובותיה שלה ללקוחות.
לכן, גם בהנחה שבמועד ביצוע העסקה העותרת אכן רוכשת את המטבע שהלקוח ביקש לרכוש (וספק אם העותרת הוכיחה כי כך היא נוהגת), הרי גם העותרת עצמה אינה חולקת על כך שהיא עשויה בהמשך למכור את המטבעות הללו או לבצע בהן עסקאות שונות – כל עוד היא עומדת בדרישת "הלימות ההון" שתוארה לעיל, הנוגעת לקיזוז בין כלל סכומי הזכות והחובה של כל לקוחותיה של העותרת.
50. העובדה שהעותרת אינה רוכשת בפועל את כל המטבעות בהם היא מזכה את הלקוחות אלא מבצעת פעילות רישומית בלבד – חושפת את הלקוחות לסיכון משמעותי לפיו בהיעדר פיקוח וקביעת יחסי הון ונזילות, העותרת עלולה שלא להיות מסוגלת לעמוד בהתחייבויותיה כלפי הלקוחות כאשר אלה יבקשו למשוך את יתרות הזכות שלהם.
אילו היתה העותרת רוכשת בפועל את המטבעות עבור הלקוחות בתיאום מלא לעסקאות שהם מבצעים, הרי שגם אם הלקוחות לא היו מושכים אותם באופן מיידי, משמעות הדבר הייתה כי העותרת ערוכה למשיכה אפשרית של כל יתרות הזכות על ידי הלקוחות. לעומת זאת, מאחר שהעותרת אינה רוכשת בפועל את כל המטבעות שלקוחותיה מתיימרים לרכוש באמצעותה (והיא מסתמכת על דרישת הלימות ההון שפורטה לעיל), פירוש הדבר כי היא מעריכה שלא כל הלקוחות יממשו את יתרות הזכות שברשותם. משמעות הדבר היא כי מנקודת מבטה של העותרת, עסקאות המטבעות אינן כרוכות במסחר אמתי במטבעות ויתרות הזכות מהוות רישום חשבונאי בלבד.