5. במסגרת ההחלטה הנוכחית, יהיה מקום לנסות למקם את העסקאות נושא החלטת הרשות שהן עסקאות שהעותרת מציעה ללקוחותיה, כדי לאפשר את סיווגן. מדובר כפי שנראה בעסקאות מורכבות בעלות מספר מאפיינים, ויהיה מקום לבחון לאור מכלול המאפיינים הללו האם הסיווג שלהן כ"מכשירים פיננסים" כטענת הרשות הוא סיווג הולם אם לאו.
מונחים שונים שהצדדים עשו בהם שימוש
6. הצדדים התייחסו למונחים שונים המתארים עסקאות מט"ח שונות. בטרם נדון בטענותיהם לגופן, נגדיר להלן למען הנוחות את המונחים הללו:
עסקת Spot – עסקה של רכישת מטבע אחד באמצעות מכירת מטבע אחר, שבה שער העסקה נקבע בעת ביצוע העסקה (כלומר השער היציג באותו רגע - ("on the spot", והתשלום הוא מיידי.
חוזה הפרשים ( contract for difference- CFD) – זוהי דוגמה לחוזה נגזר. מדובר בחוזה בו מתחייב המוכר כלפי הרוכש לשלם לו את ההפרש בין ערכו הנוכחי של נכס מסוים (המכונה "נכס הבסיס") ביום העסקה, לבין ערכו של אותו נכס במועד מימוש החוזה ("יום המימוש"). בחוזה הפרשים, הלקוח מרוויח או מפסיד בהתאם ל"כיוון" העסקה שבחר ובהתאם לכיוון תנועת נכס הבסיס. כאשר הלקוח מעריך שערכו של נכס הבסיס יעלה, הוא "ירכוש" את החוזה, וירוויח ככל שערכו של נכס הבסיס אכן יעלה. כאשר הלקוח מעריך שערכו של נכס הבסיס יירד, הוא יבצע מכירה בחסר של החוזה, וירוויח ככל שערכו של נכס הבסיס אכן יירד.
כאשר נכס הבסיס הוא מטבע חוץ, מכונה החוזה גם "Rolling Spot". כאשר מדובר בחוזה Rolling Spot, נובע ההפרש מהשינוי בשערי החליפין של המטבע. כך, אם ערך המטבע בו השקיע הרוכש עולה – הרוכש ירוויח ולהפך. יודגש כי בעסקת Rolling Spot, אין לרוכש זכות לקבל את המטבע עצמו, אלא רק את ההפרש בין שערי החליפין שלו.
השירותים השונים אותם מציעה העותרת ללקוחותיה
7. העותרת מציעה ללקוחותיה שירותים שונים ובכלל זה גם אפשרות לסחור במטבעות חוץ, בין אם לצורך מסחר במטבעות עצמם, ובין אם לצורך רכישת נכסים אחרים במטבעות השונים (כגון לצורך רכישת מניות בבורסה שהמסחר בה הוא רק במטבע מסוים). במסגרת פעילותה של העותרת בישראל, היא מציעה ללקוחותיה שלושה סוגים עיקריים של שירותים במסחר במטבעות:
השירות הראשון הוא מסחר במטבעות באמצעות יתרות זכות בלבד, שבו ניתנת ללקוחות האפשרות לרכוש מטבע מסוג מסוים (אירו למשל), רק אם הם מחזיקים ביתרת זכות במטבע מסוג אחר (דולר למשל). מדובר אם כן בעסקת חליפין בה רוכש הלקוח מטבע ומקבל באופן מיידי מטבע אחר כנגדו בהתאם לשעריהם של שני המטבעות. הרשות לא טענה כי השירות מהסוג הראשון מהווה "מכשיר פיננסי".