590. ראש וראשון לכול, לא ניתן היה לראות ב"עמדה" שהתקבלה מן הרשות תשובה רשמית וסופית, בשים לב לכך שההליך בפני הרשות כלל לא הבשיל למתן היתר לפרסום. אדרבה, עולה מן האמור לעיל כי הרשות ציפתה לקבל טיוטה נוספת.
591. שנית, ההסתמכות הנטענת אינה מבוססת על התייחסות רשמית מטעם הרשות לניירות ערך. עמדנו לעיל על ההבחנה בין עמדה שהובעה על-ידי הרשות באופן רשמי, להבדיל מהבעת דעה לא מחייבת. כמו כן, הצבענו על החשיבות הנודעת לכך שמצג שמבקשים להסתמך עליו מטעם הרשות יהיה מצג "אקטיבי", בשונה ממצב שבו הרשות לא "מחתה" או מצאה לנכון להתריע על בעייתיות שעלתה ביוזמתה. כזכור, יגרמן טוען כי בטיוטות התשקיף אשר נמסרו לרשות לניירות ערך נמסר כי למשב אין שליטה בפויכטונגר תעשיות, וכי "הרשות לא העירה על כך ולא הסתייגה מכך". אם כן, התייחסותה של הרשות לסוגיית השליטה בפויכטונגר תעשיות שעליה מבקש יגרמן להסתמך לא קיבלה ביטוי רשמי, קונקרטי. זאת ועוד, יגרמן מבקש להיבנות מ"שתיקתה" של הרשות לעניין האמור בטיוטת התשקיף ביחס לשליטה, וברי שהסתמכות מסוג זו היא חלשה משמעותית מזו הנשענת על מצג אקטיבי מצד הרשות.
592. שלישית, וזאת במישור הנורמטיבי, אפילו היה ניתן היתר לפרסום התשקיף, הטענה של הסתמכות עליו הייתה נשללת, מניה וביה, לנוכח סעיף 21(ב) לחוק ניירות ערך, הקובע במפורש כך:
--- סוף עמוד 240 ---
"אין בהיתר משום אימות הפרטים המובאים בתשקיף או אישור מהימנותם או שלמותם של פרטים אלה או הבעת דעה על טיבם של ניירות הערך המוצעים"
ראו לעניין זה גם סעיף 21(ג) לחוק ותקנה 8 לתקנות פרטי התשקיף, אשר מחייבים לכלול הודעה בנוסח סעיף 21(ב) הנ"ל בתשקיף עצמו. כן ראו: ימין ווסרמן, בעמ' 183-182).
593. לפיכך, הגם שיגרמן צדק כי בית המשפט המחוזי לא דק פורתא בקובעו שטיוטת התשקיף לא התייחסה לאופציות ה"פוט" הרלוונטיות לסוגיית השליטה – אין בכך כדי להועיל לו.
594. גם ככל שטענתו של יגרמן נוגעת להסתמכות על כך שעו"ד הייק ערך את טיוטת התשקיף (כך שיש לראות בה אף חוות דעת משפטית שניתן היה להסתמך עליה) – אין בה כדי לסייע לו. טיוטת התשקיף נכתבה ללא זיקה קונקרטית לעסקאות שבמחלוקת. בעת עריכתה עמדה לנגד עיניו של עו"ד הייק העובדה כי הפרטים שתוארו בה נכתבו לצורך זה בלבד, ונוסחו בהתאם לכך. בהקשר זה נעיר, כי בעניין טגר צוין כי "ככלל הסתמכות על ייעוץ משפטי שניתן על ידי עורך דין לא תיחשב לסבירה אם הייעוץ לא ניתן לגבי המקרה הקונקרטי" (שם, בפסקה 98).