120. המומחה המשיך והסביר את הנושא של חשיפה לנכס בסיס כלשהו, וההבדל בין חשיפה לנכס באמצעות קנייתו, לעומת חשיפה אליו כתוצאה מרכישת אופציה עליו. רכישת אופציה מאפשרת חשיפה לנכס הבסיס בהשקעה קטנה יחסית, בעוד שהשגת חשיפה זהה לאותו נכס על ידי רכישתו, תדרוש השקעה כספית גדולה יותר. החשיפה הגבוהה לנכס הבסיס, שניתן להשיג על ידי המסחר באופציות, לעומת מסחר בנכס הבסיס עצמו, מייצרת בהתאמה גם סיכוני הפסד ורווח גדולים יותר. ככל שהחשיפה לנכס הבסיס גבוהה יותר - גדל הסיכון להפסד או הסיכוי לרווח, לנוכח שינויים בשערי הבסיס. המומחה ציין הן בחוות דעתו, הן בעדותו בבית המשפט, שבמקרה שלנו, החשיפה של תיק ההשקעות של הנאשמת לנכסי הבסיס, כתוצאה מאחזקותיה באופציות על מדד ת"א 25, הייתה גבוהה מאוד. היא הייתה שקולה להחזקה בנכסי הבסיס של מדד ת"א 25 בסך של כ-133% מכספי ההנפקה. גם החשיפה המנייתית לשער חליפין שקל-דולר הייתה גבוהה מאוד, כתוצאה מהחזקות הנאשמת באופציות על שער זה. גובה החשיפה המנייתית הממוצעת לשער זה עמד על כ-140.1 מיליון ₪. היא הייתה שקולה להחזקה בנכסי הבסיס בסך של כ-300% מכספי ההנפקה.
121. המומחה המחיש את השינויים שלהם היה חשוף שווי תיק ההשקעות כתוצאה משינויים במחירי נכס הבסיס במונחי חשיפה חיובית וחשיפה שלילית. חשיפה חיובית הוגדרה כמצב שבו עלייה במחיר נכס הבסיס תביא לרווח בתיק ההשקעות, בעוד שירידה במחיר נכס תגרום להפסד. חשיפה שלילית הוגדרה כמצב שבו עליית מחיר נכס הבסיס תגרום להפסד בתיק ההשקעות, בעוד שירידה במחיר נכס הבסיס תביא לרווח בתיק ההשקעות של החברה. המסחר באופציות על מדד ת"א 25 שביצעה החברה גרמה לכך, שסכום החשיפות שלו היה נתון תיק ההשקעות של החברה נע בין חשיפה שלילית של כ-330 מיליון ₪ לחשיפה חיובית של כ-101 מיליון ₪. המסחר באופציות על שער חליפין שקל-דולר שביצעה החברה גרם לכך שסכום החשיפות, שלו היה נתון תיק ההשקעות של החברה, נע בין חשיפה שלילית של כ-30.8 מיליון ₪ לחשיפה חיובית של כ-214.9 מיליון ₪.
122. חוות דעתו של המומחה בהיר קיבלה חיזוק מעדותו של ביהרי, שהעיד על ת/100 (דוח ריכוז ניירות ערך מוחזקים ללקוח של הנאשמת), וציין שכבר בתחילת הפעילות בחשבון היו אופציות עתידיות במינוס, וכדבריו: "אופציות במינוס זה חשיפה" ו-"אופציות עתידיות קודם כל זה אומר שיש סיכון בחשבון" . עוד העיד ביהרי, שברבעון השני והשלישי היה תיק ההשקעות של הנאשמת חשוף לסיכונים משמעותיים. בשל כך, ולנוכח המסחר שבוצע בחסר, דרשה מגדל להעמיד בטוחות להבטחת הסיכון. גובה הבטוחות חושב לפי מודל שהכתיבה הבורסה ("הבטוחה הנדרשת"), ונכון ליום 9.5.06 עמד על כמעט 4.5 מיליון ₪ (החשיפה להפסד בגין אופציות לאותו יום) . נכון ליום 31.8.06 (יום אישור דוחות הרבעון השני) החשיפה להפסד (כלומר הסיכון של התיק בתחום המעו"ף, לפי קביעת הבורסה) הייתה כ-10,115,000 ₪ . ביום 15.10.06 ירד שווי התיק לפחות מ-29 מיליון ₪, והחשיפה להפסד עמדה על כ-23,700,000 ₪. ההפסד באותו יום עמד על כ-10 מיליון ₪ . ביום 30.11.06 (יום אישור דוחות הרבעון השלישי) ערך התיק ירד אל מתחת ל-20 מיליון ₪ והחשיפה להפסד בגין אופציות הייתה כ-17.5 מיליון ₪ .