--- סוף עמוד 12 ---
ערעור על החלטת בית המשפט המחוזי בחיפה שלא לאשר תובענה ייצוגית בה נטען לקיפוח בעלי מניות המיעוט בחברת אלסינט בע"מ, בין היתר, עקב הימנעותה של החברה מחלוקת דיבידנד. וכך נפסק שם:
"ככלל, הימנעות מחלוקת דיבידנד בחברה מרוויחה איננה טענה שבכוחה לבסס, כשלעצמה, עילת תביעה בגין קיפוח [...] יחד עם זאת, טענה שעניינה אי-חלוקת דיבידנד עשויה, בהצטרפה לגורמים נוספים בעלי משקל משמעותי, להוביל למסקנה כי החברה נוהלה בדרך שיש בה משום קיפוח של בעלי המניות או של חלקם" (שם, בפסקה 28 לחוות דעתה של הנשיאה ביניש).
האפשרות להכיר בקיפוח של בעל מניות בשל אי-חלוקת דיבידנד בהצטרפה לנסיבות נוספות מוכרת גם במשפט המשווה (ציפורה כהן, בעמ' 154-152).
10. סוגיה מרכזית המתעוררת בעת בחינת קיומו של קיפוח קשורה באופייה של החברה הרלוונטית (עניין נצבא, בפסקה 27 לחוות דעתה של חברתי השופטת (כתוארה אז) נאור; ציפורה כהן, בעמ' 122, 132) ובשאלה האם מדובר בחברה ציבורית או בחברה פרטית (חביב סגל, בעמ' 608). זאת, בין היתר, משום שבעלי מניות מיעוט בחברה פרטית חשופים יותר לניצול לרעה של כוח הרוב בהשוואה לבעלי מניות מיעוט בחברה ציבורית (חביב סגל, בעמ' 610-608; עמיר ליכט דיני אמונאות 210 (2013)). חברות פרטיות מתאפיינות, ככלל, במספר מצומצם של בעלי מניות ועל כן, בעלי מניות הרוב בחברות פרטיות מצויים בעמדה "נוחה" יותר לכפות את רצונם על בעלי מניות המיעוט ואלה נעדרים לעיתים קרובות יכולת אפקטיבית להתגונן מפני מהלך כזה. פגיעוּתם של בעלי מניות המיעוט בחברה פרטית באה לידי ביטוי גם – ואולי בעיקר – בכל הנוגע לחלוקת דיבידנד (ראו:Douglas K. Moll, Shareholder Oppression & Dividend policy in the Close Corporation, 60 WASH. & LEE L. REV. 841 (2003) (להלן: (Douglas; אירית חביב סגל דיני חברות כרך ב 339-338 (2004) (להלן: דיני חברות)). מנקודת ראותם של בעלי השליטה בחברה פרטית לא קיים במקרים רבים תמריץ "חזק" להורות על חלוקת דיבידנד, שכן לרוב הם נושאים במשרות שונות בחברה ונהנים מרווחיה בדרך של משכורות ותנאים נלווים גם ללא חלוקת דיבידנד. המלומד Douglas הטעים בהקשר זה כי נסיבות בהן הרוב זוכה לקבל טובות הנאה שאינן ניתנות למיעוט הן המקרה המובהק בו יאות בית המשפט להתערב במדיניות חלוקת הדיבידנדים של החברה שכן טובות הנאה אלו עשויות להיחשב כ"דיבידנדים דה-פקטו" (Douglas, בעמ' 877-876). כמו כן עשויים בעלי השליטה