המקרה שנדון בה"פ 1225/05 הנ"ל שונה מהמקרה שבפנינו. באותו עניין דובר בחברה פרטית כאשר הנהנה מההנפקה היה גם מי שקבע את מחיר ההנפקה והיה מצוי "בשני צדי המתרס". באותו עניין הונפקו המניות לחברה שבשליטת המשיב שם, והוא שהחליט, בתפקידו כחבר דירקטוריון, על ההקצאה. על כן, לאור העובדה שמדובר בעסקה פרטית עם בעל עניין נדרשה הערכת השווי ההוגן.
לא כך במקרה שבפנינו שבו הוצעה הצעה זהה לכלל בעלי המניות ולא ניתנה כל עדיפות למשיבים או מי מהם.
78. לאור כל האמור, מתחייבת המסקנה כי המבקש לא השכיל לשכנע כי הנפקת הזכויות מקימה לחברי הקבוצה עילת תביעה בשל קיפוח, או כי החלטות המשיבים והחלטת הדירקטוריון לאשר את הנפקת הזכויות הייתה פגומה באופן כלשהו, או כי אין בכלל שיקול הדעת העסקי כדי למנוע את הביקורת על ההחלטה.
העברת המסחר לרשימת השימור
79. החלק הרביעי לתקנון הבורסה לניירות ערך, שכותרתו "כללים בדבר הפסקה זמנית וכללים בדבר השעיית המסחר, בדבר העברה לרשימת השימור ובדבר מחיקת ניירות ערך מהרישום למסחר", קובע את הדרישות והתנאים החלים על חברות הנסחרות בבורסה, המהווים תנאי להמשך רישומן של חברות אלה כחברות ציבוריות.
80. מניות של חברות שעומדות בכללי הבורסה נסחרות ב"רשימה הראשית" של הבורסה, במהלך יום המסחר כולו. לצד המסחר ברשימה הראשית, קיימות מסגרות נוספות של מסחר שהן מצומצמות יותר. אחת המסגרות הללו היא המסחר במסגרת "רשימת השימור". המסחר בניירות ערך שברשימת השימור מתקיים במתכונת מצומצמת יותר (רק בשני השלבים הראשונים של יום המסחר; ראו: ת"צ 7477-10-11 הנ"ל).
81. התנאים שנדרשים על ידי הבורסה ביחס למסחר של מניות ב"רשימה הראשית" מתייחסים למספר קריטריונים: (1) שווי החזקות הציבור במניות לא יפחת מ-5 מיליון ₪; (2) שיעור החזקות הציבור במניות לא יפחת מ-15% מהון המניות; (3) ההון העצמי של החברה על פי כל אחד מהארבעה הדו"חות הכספיים האחרונים שהוגשו על ידיה, לא יפחת מ-2 מיליון ₪.
82. אם חברה אינה עומדת בדרישות השימור, הבורסה רשאית להעביר את המסחר בה לרשימת השימור. בדרך כלל בודקת הבורסה את העמידה בכללים פעמיים בשנה - בחודשים ינואר ויולי, ומודיעה לחברות שאינן עומדות באחד התנאים שלעיל. אם החברה אינה מצליחה לעמוד בתנאים גם בששת החודשים שלאחר מתן ההודעה, מניות החברה עוברות להיסחר ברשימת השימור. בהתאם לתקנון הבורסה, אם תוך 24 חודשים לאחר שנייר ערך החל להיסחר ברשימת השימור לא נוצרו התנאים המאפשרים חזרה למסחר ברשימה הרגילה, יימחק נייר הערך מהמסחר בבורסה באופן אוטומטי.
83. כפי שהובהר בת"צ 7477-10-11 הנ"ל, מעבר של מסחר במניות לרשימת השימור פוגע במניות בשני אופנים: הוא פוגע בסחירות של המניות משום שהמסחר בהן אינו מתקיים בשלב המסחר הרציף; והוא גורם לחשש לפיו אם החברה לא תשכיל להחזיר את המסחר בניירות הערך שלה לרשימה הראשית תוך שנתיים, יימחקו מניותיה מהמסחר לחלוטין.