דברים אלו מקבלים משנה תוקף לאור הערכת השווי מיום 3.3.2011 שערכה EY עבור החברה. הערכת שווי בחנה האם נרשמה ירידת ערך בנכסים הבלתי מוחשיים המזוהים של החברה בגין רכישת פרטנר, נכון ליום 31.12.2010. במסגרת הבחינה סומנו הנתונים שעשויים להצביע על ירידת ערך וביניהם שינויי הרגולציה במסגרת רפורמת הסלולר ובראשם הפחתת דמי הקישוריות. מהצד השני סומנו נתונים שעשויים לחזק מגמה הפוכה – למשל עלייה בשיעור הרווח התפעולי של החברה, ירידה בשיעור נטישת לקוחות בשנת 2010, ועלייה בצריכת עולם התוכן ובמספר המשתמשים ב-data cards [הערכת השווי של EY מיום 3.3.2011; נספח 10 לכתב ההגנה של הנתבעים 8-1, עמ' 20]. מסקנת הערכת השווי הייתה כי נכון למועד הערכת השווי לא קיימת ירידת ערך בשווי קשרי הלקוחות [שם, בעמ' 22].
257. סיכומה של נקודה זו, מצאתי לדחות את טענותיה של התובעת כי היה פגם בהערכת נכס קשרי הלקוחות בדוחותיה של החברה או כי הדירקטוריון לא פעל באופן תקין בקשר עם רכיב זה עת שקיבל את החלטות החלוקה מושא תביעה דנן. כך, התובעת לא הוכיחה כי שווי קשרי הלקוחות בתקופה הרלוונטית היה בפועל נמוך מהשווי שיוחס לו בדוחות החברה, וכן לא הראתה כי הדירקטוריון הסתמך באופן מוטעה על ערכו של רכיב זה.
--- סוף עמוד 99 ---
טענות התובעת לדגלים אדומים נוספים – ירידה בהכנסה החודשית הממוצעת למנוי ושיעורי נטישה גבוהים של לקוחות
258. לטענת התובעת דירקטוריון החברה התעלם מדגלים אדומים נוספים הקשורים ברפורמה בשוק הסלולר, לרבות הצפי להמשך ירידה ב-ARPU של פרטנר ושיעורי נטישה גבוהים של לקוחות.
259. כתוצאה משינויי האסדרה ההכנסה החודשית הממוצעת למנוי (ARPU - Average Revenue Per User) החלה לרדת בשנים 2009-2010. ירידה שנמשכה בשנת 2011, בין היתר, בשל הירידה בתעריף דמי הקישוריות, והחלה להישחק בשנת 2012 עם כניסת מפעילים סלולריים חדשים לשוק [סעיף 41 לחו"ד רוזן]. ירידה בנתון ה ARPU-של פרטנר הוצגה גם בישיבות של ועדת הביקורת של החברה מיום 29.8.2010 ומיום 9.11.2010 כחלק מסקירה שנתן אבנר לגבי רשימת דגלים אדומים שהוצגו לדירקטוריון פרטנר [ת/6, ת/7].
260. לשיטת התובעת, מדובר בנתון קריטי שניתן ללמוד ממנו על המגמה בשוק ועל התחרות הקיימת, ואשר ירד באופן עקבי ומתמשך [ס' 127, 153 לסיכומי התובעת]. עוד מפנה התובעת למסמך שנערך על ידי הנהלת החברה מיום 28.2.2010 עבור EY לצורך ביצוע הערכת שווי להקצאת עלות הרכישה של פרטנר (שכותרתו "נקודות וסוגיות ב-PPA פרטנר – בדיקה ראשונית של קשרי לקוחות") בו צוין כי ההערכה המקובלת בשוק הינה שדמי הקישוריות ירדו בשנים הקרובות "באופן דרסטי" לצד הגברת התחרות בשוק תקשה על פרטנר להעלות מחירים כפיצוי על הורדת דמי הקישוריות באופן שצפוי לפגוע מהותית בARPU- ובשיעורי הרווחיות של פרטנר [ת/61].