הנזק לו טענו המבקשים הוא השבה של מלוא הכספים שהושקעו על ידי כל אחד מהמשקיעים בפרויקט. הצדדים חלוקים ביניהם ביחס לשאלה האם כל הפרויקטים ששיווקה הקרן ללא תשקיף כשלו באופן שגרם לאובדן כספי המשקיעים. לגישת המשיבים, ישנם גם פרויקטים שבהם קיבלו המשקיעים תשואה על השקעתם. כך או אחרת, אף לו היה מקום לקבל את עמדת המבקשים בעניין זה, הם לא הוכיחו כי הנזק שנתבע על ידיהם הוא כזה שניתן לתבוע אותו מכוח סעיף 52יא הנ"ל.
כאמור, הסעד שהמבקשים תבעו הוא השבה של מלוא ההשקעה שלהם. סעד כזה מניח שהצד שהוטעה לא היה מתקשר בהסכם כלל ועיקר, והוא מאפשר לכן לצד הטועה להשיב את המצב לקדמותו כפי שהיה אלמלא ההתקשרות בהסכם. סעד זה שונה מהסעד הנזיקי המוקנה בדרך כלל למי שהוטעה ממצג שווא. הסעד הנזיקי אינו מניח כי הצד שהוטעה לא היה מתקשר בהסכם – להיפך, הוא מביא בחשבון את ההתקשרות ומבקש להעמיד את התובע במצב בו הוא היה אילו ההסכם קוים, כלומר אילו הוא היה מקבל את המידע המלא ולא מידע מטעה (להרחבה על המקרים בהם מוצדק לפסוק סעד של השבה לעומת המקרים בהם יש להסתפק בסעד של פיצוי ר' שרון חנס ואלון קלמנט "חישוב הנזק בתובענה ייצוגית בגין הטעיה בניירות-ערך" ספר אליהו מצא 729 (2015)), להלן: "'חנס וקלמנט").
101. הפיצוי שניתן לתבוע מכוח סעיף 52יא לחוק ניירות ערך הוא פיצוי נזיקי, והוא נועד לפצות את המשקיעים בגין הנזקים שנגרמו כתוצאה מהתנהלותו העוולתית של המנפיק, ולא כתוצאה מהסיכון הגלום בהשקעה. כאמור, הפיצוי הנזיקי נועד להעמיד את הניזוק במצב בו היה לולא ההתנהגות העוולתית, ובמקרה דנן – הוא נועד להעמיד את המשקיע במקום בו הוא היה אלמלא היו המשיבים מפרים את החוק, היינו אילו הם היו מפרסמים תשקיף כנדרש.
הנזק שנגרם לכל משקיע צריך לכן להיות מחושב באמצעות הערכת הפער בין שווי נייר הערך ללא התשקיף, לבין שוויו בהנחה של פרסום תשקיף וגילוי כל הפרטים אותם היה על הקרן לגלות על פי הדין (ר' ענין רייכרט השני). לכן, כדי שתתקבל עמדת המבקשים לפיה הנזק למשקיעים הוא בשווי מלוא ההשקעה של כל אחד מהם, היה עליהם להוכיח כי אילו הייתה הקרן מפרסמת תשקיף, שוויה של כל יחידת השתתפות היה אפס (ואז הפער בין העלות ששילמו המשקיעים לבין השווי בפועל של נייר הערך הוא בגובה מלוא הסכום שהושקע).
המבקשים לא טענו ולא הוכיחו עניין זה, ולכן לא ניתן לקבל את הטענה לגבי הנזק שנגרם למשקיעים כתוצאה מכך שהקרן לא פרסמה תשקיף.