אירוע היציאה
- ההשקעה במיזם הוגדרה כהלוואת Mezzanine Non-recourse, באופן שהחזר ההלוואות והריבית המובטחת ישולמו מתוך הכנסות הפרויקטים לאחר תשלום ההוצאות. עם זאת הוגדרו מצבים המכונים "אירוע יציאה", המחייבים את החזרת הכספים למשקיעים, כך למשל אם נמשכו כספים מתוך המיזם, כפי שאכן אירע לטענת המערערים.
אין חולק כי נמשכו כספים מהפרויקט ברומניה בסך של כ-2.2 מיליון אירו לחברת לידר אינטרנשיונל, אולם לטענת המשיבים הסכום הועבר במטרה להקצותו לפרויקט לטביה, כפעולה עסקית לגיטימית המתבצעת במסגרת אותו מיזם, העברה שבאה לידי ביטוי חשבונאי בספרי חברת הפרויקט הלטבי בדרך של הגדלת הלוואת הבעלים. הובהר כי לידר אינטרנשיונל קיבלה כספים "מלמעלה" שאותם השקיעה בפרוייקט לצד המשקיעים, אך מעולם לא הייתה תנועה הפוכה של החזרת כספים מלידר אינטרנשיונל ללידר החזקות (עדות פודים עמ' 87 לפרוטוקול, עדות למקין עמ' 133 לפרוטוקול). עמדה על כך גם חנה מירצקי בעדותה בבית משפט קמא:
"דבר אחד אסור שיהיה, אסור שיהיה מעבר של כסף מהלווה לבעלי המניות שלה... ברמה של Leader International כסף שנשאר הוא משרת את הפרויקט, לשיטתי הוא מחזק, את הדברים האלה אנחנו בדקנו, דרך אגב בדקתי את זה גם בייעוץ משפטי חיצוני אפילו... התשובה הייתה שיש את הזכות, שהכסף הוא ב-Leader International והוא משמש את הפרויקט" (שם, עמ' 203-202).
- בית משפט קמא נתן אמון מלא בדבריהם של פודים, למקין ומירצקי, וקבע כי כי לא הוכח שהיה "מימון מחדש" או "אירוע יציאה" לפי סעיפים 9.9.ו-9.13 להסכם השותפות, או אירוע של משיכת כספים מהמיזם, כמשמעו בסעיף 9.17 להסכם השותפות. אמנם מדובר בשני פרוייקטים בשתי מדינות שונות, אך המדובר במיזם אחד ובהשקעה אחת, והדברים באים לידי ביטוי בהסכם השותפות המתייחס בנשימה אחת לשני הפרוייקטים כחלק מהמיזם וההשקעה. נראית לי אפוא מסקנת בית משפט קמא כי לא התקיים אירוע המזכה את המשקיעים בקבלת סכום כלשהו חזרה מההשקעה (עמ' 65 לפסק דינו של בית משפט קמא).
קביעות בית המשפט התבססו על התרשמותו מהעדים ועל חוות דעת המומחה מטעם בית המשפט שהסביר כי "זה יכול להיות בהחלט פעולה מקובלת". מנגד, המערערים לא הניחו תשתית כלשהי לטענה כי הכסף שנמשך מהפרוייקט ברומניה לא הגיע לפרוייקט בלטביה. הכסף נשאר בתוך לידר אינטרנשיונל במטרה לשמש את המיזם עצמו, ולא יצא אל בעלי המניות או שימש למימון פעילות חיצונית כלשהי. מכאן, שלא התקיים אירוע שהצדיק את החזרת הכספים למשקיעים באותה העת.