- דומה כי התיאור שלעיל משקף בדיוק את מה שצוין ביחס למנגנון שנקבע בתיקון 20 לחוק החברות ויישומו. כך, מלכתחילה הציעה ועדת התגמול להעניק לנושאי המשרה בונוס ("מענק מיוחד") עבור ביצוע מהלך החלוקה בכפוף להשלמתו. הדירקטוריון קבל את ההמלצה הזו.
חרף האישורים האמורים, לאור הערות אנטרופי והצורך להביא את מדיניות התגמול לאישורה של האסיפה הכללית (ברוב מקרב המיעוט) – שונתה מדיניות התגמול. כתוצאה מהשינוי, נקבע כי נושאי המשרה לא יהיו זכאים למענק בכפוף להשלמת מהלך החלוקה, אלא הוחלט על מענק תגמול שהחברה תהיה רשאית להעניק לאחר השלמת מהלך החלוקה. זאת ועוד – ההחלטה אודות הענקת המענק כפופה לאישור של האסיפה הכללית של בעלי-המניות ברוב מיוחד לאחר השלמת המהלך. יתרה מזאת, גובה המענק שההחלטה אודותיו תתקבל לאחר השלמת המהלך, יותנה – כך נקבע - בתרומתו של נושא המשרה לקידום העסקה והשלמתה, כמו גם בתרומת העסקה עצמה ליצירת ערך למשקיעי החברה בראייה ארוכת טווח.
- האמור לעיל משקף את החשיבות של הפרוצדורה נושא תיקון 20. אכן, כפי שהמשיבים הדגישו לא אחת, זכות ה"מילה האחרונה" ביחס לתגמול נושאי המשרה נשמרה לדירקטוריון החברה. באופן זה נשמרה האפשרות של בעל-השליטה להשפיע בנושא חשוב ומשמעותי זה על מהלך העניינים וסדרי העדיפויות בחברה בה הוא שולט. יחד עם זאת, עמדתה של האסיפה הכללית אינה נעדרת משמעות – כפי שהודגם במקרה דנן. כאשר חברת אנטרופי התנגדה לאישור המענקים כפי שוועדת התגמול והדירקטוריון המליצו עליהם, בחרו מוסדות החברה לכבד את המלצתה ולשנות את מבנה המענקים. זוהי דוגמה מוחשית למערך הכוחות והאיזונים שנוצרו כתוצאה מהוראות תיקון 20. כפי שהבהיר מר ניר גלעד, מנכ"ל החברה, בהקשר זה (בישיבת ועדת מבנה מיום 2.10.2014, ת/5) – "שקלנו ללכת עם מדיניות לא מאושרת ע"י אנטרופי. ההבנה היתה שאין סיכוי שהבורד יעשה על זה Overruling והלכנו עם המדיניות (שהומלצה על-ידי אנטרופי)".
- החברה כיבדה אם כן את עמדת אנטרופי ביחס למערך תמריצים ה"נכון" לנושאי המשרה בנוגע למהלך החלוקה. כתוצאה מכך מדיניות התגמול שלה השתנתה - לא תמריץ מובטח אלא תמריץ המותנה בהפעלת שיקול דעת לאחר השלמת המהלך; לא תמריץ עבור השלמת המהלך כשלעצמה, אלא תמריץ המותנה בתרומה היחסית של מקבל המענק להשלמתו, והמותנה גם בהערכת החברה (קרי רוב מקרב המיעוט באסיפה הכללית) ביחס לתרומת המהלך ליצירת ערך למשקיעים בראייה ארוכת טווח. זהו מערך תמריצים המכוון את נושאי המשרה לכיוון ברור ביחס לדגשים במהלך החלוקה – יצירת ערך לכל בעלי-המניות בראייה ארוכת טווח.
- ההצעה הראשונה של דירקטוריון החברה ביחס למענקים - הבטחת מענקים בסכומים משמעותיים עוד בטרם הושלם מהלך החלוקה ובתנאי שהוא יושלם - היא שונה מבחינת מערך התמריצים שהיא מכוונת אליו. בהתאם להצעה הראשונה, התמריץ של נושא משרה הוא להשלים את המהלך, בלא קשר לשאלת הערך שייווצר כתוצאה מכך לבעלי-המניות בטווח הארוך. התמריץ הוא להזדרז בהשלמת המהלך – שכן השלמתו כשלעצמה היא המבטיחה את קבלתו. משעה שהמענק הובטח – אין גם תמריץ מיוחד לנושאי המשרה לתרום לעסקה ולשיקולים ארוכי הטווח של החברה ביחס אליה (אלא רק לוודא כי היא הושלמה), שכן המענק אינו מותנה בתרומתו היחסית של מקבל המענק.