50. בתי המשפט התייחסו לא אחת לשאלת חישוב שווי החברה בהקשר של הצעות רכש מלאות שהן עסקאות בהן רוכש הרוב את מניותיו של המיעוט ממנו והופך חברה מחברה ציבורית לחברה פרטית. בהתייחס למקרים כאלה, נקבע כי ככלל צריכה הערכת שווי החברה להיעשות בהתאם לשיטת ה-DCF כשיטת בסיס (ר' רע"א 779/06 קיטאל החזקות ופיתוח בינלאומי בע"מ נ' ממן (28.8.2012) (להלן: "עניין קיטאל"). יחד עם זאת נפסק כי בנסיבות המתאימות ניתן לתת משקל לאינדיקציות אחרות של עסקאות "אמת", ובכלל זה עסקאות מרצון מחוץ לבורסה, בעיקר עסקאות שנעשו עם בעלי מניות מתוחכמים (מכוח "חזקת הניצע המתוחכם" – ר' עניין קיטאל, עמ' 54 לפסק הדין). כן נפסק כי יתכן שישנן חברות שאופי פעילותן אינו מתאים להערכת שווי לפי שיטת ה-DCF, שאז יש להעריך את שווין באחת משיטות הערכה האחרות המקובלות (עמ' 44 בעניין קיטאל).
ביחס להצעות רכש מלאות, נפסק גם כי אין מקום להפחית משווי מניות המיעוט שנרכשו במסגרתן נתונים המפחיתים את שווין של מניות אלה ואת חלקם היחסי בשווי הכולל של החברה - ובכלל זה סחירות נמוכה של המניות או עצם היותן מניות מיעוט (ר' למשל: החלטתי בת"צ (כלכלית) 20457-03-11 ספרא נ' מ.ת.מ. מבני תעשיה ומלאכה בע"מ, בפס' 69-80 (9.6.2019)).
מעבר לכל אלה נקבע בעניין קיטאל על דעת רוב השופטים, כי מחיר השוק שבו נסחרה המניה אינו יכול לשמש אינדיקציה לשוויה ההוגן לצורך "סעד הערכה", שהוא הסעד אותו זכאים לתבוע בעלי מניות המיעוט שמניותיהם נרכשו מהם בכפייה במסגרת הצעת רכש מלאה שהתקבלה.
51. במקרה דנן, ההערכה אינה נדרשת לצורך סעד הערכה מכוח רכישתן של מניות המיעוט ממנו בכפייה, אלא לצורך בחינת החלטה של החברה להנפיק מניות לצורך גיוס הון. הערכת שווי לצורך מטרה זו עשויה להיות שונה מהערכת שווי מניות מכוח "סעד הערכה" במסגרת הצעת רכש מלאה. ראשית וכפי שצוין, הערכת שווי במקרה של הצעת הרכש מלאה, נעשית כדי לתת סעד לבעלי מניות מיעוט שנאלצו למכור את מניותיהם בכפייה. יתרה מכך, לאחר עסקת רכישת המניות – חדלים בעלי מניות המיעוט שמניותיהם נרכשו להיות קשורים לחברה, והם אינם יכולים עוד ליהנות מפעילותה. בעל השליטה שהוא הרוכש את המניות, הוא גם זה שיכול לתזמן את עיתוי הרכישה ולקבוע את המחיר שהוא יציע כנגד המניות בהתאם לשיקוליו שלו. כל אלה הביאו את בית-המשפט לשלול את מבחן מחיר השוק כמבחן שיש לו רלוונטיות לקביעת שווי המניות לצרכי סעד הערכה, ולהעדיף ככלל הערכות שווי בשיטת ה-DCF.