הדברים עולים גם מחקירתה הנגדית של סמנכ"לית הכספים בחברה, הגב' שירן ארליכמן (להלן גם: "הגב' ארליכמן"), אשר אישרה כי החברה ידעה "שזו תהיה הנפקה קשה" (פ' 25.10.2020, בעמ' 55, ש' 14-21).
70. נושא נוסף המשפיע על הנכונות האפשרית של השקעה על-ידי בעלי מניות שאינם בעלי השליטה בחברה (בין אם בעלי המניות הקיימים ובין אם אחרים), נוגע לסכום המינימום שאותו נדרש להשקיע מי שביקש להשתתף בהנפקה הראשונה. קביעה של סכום מינימום גבוה בתנאים האמורים, עלול גם הוא לדחוק מההנפקה משקיעים "קטנים".
בהנפקה הראשונה היה סכום המינימום להשתתפות סכום גבוה של 45,000 ₪ (עבור יחידה אחת שכללה 10,000 מניות). חיזוק למסקנה לפיה מדובר בסכום גבוה שניתן היה לצפות כי יצמצם את ההשתתפות בהנפקה, נובע מהודעת דוא"ל מיום 31.3.2016 ששלח פלג פאר מחברת Value Base, יועצת ההנפקה לחברה (להלן: "ווליו בייס") אליו מכותבים בין היתר המנכ"ל והסמנכ"לית. בהודעת הדוא"ל נכתב: "לקחתי יחידות עם 10,000 מניות בשווי של 43,000 ₪ כדי שאדם רגיל לא יזמין בהנפקה..." (נספח 37 לתצהיר התובע 1). העובדה שלהנפקה נקבע מחיר מינימום גבוה יחסית, מחזקת אף היא את המסקנה לפיה היה צפוי כי משקיעים אחרים למעט מר גולדפינגר לא ייקחו בה חלק. מאותה הודעת דוא"ל אף עולה חשש כי התוצאה הזו - שמשקיע "רגיל" לא ישתתף בהנפקה - היא התוצאה אליה כיוונו מנהלי החברה מלכתחילה.
גם מחקירתה הנגדית של גב' טל מיש ורד, דח"צית בחברה, עולה כי הדירקטוריון היה מודע לכך כי אין ציפייה שמשקיעים פרטיים ישתתפו בהנפקה. העדה טענה אמנם כי "יש אנשים בציבור, שיכולים לקחת, שיש להם יותר אורך רוח, שהם מוכנים לקחת, לעשות דרך עם החברה, כי הם מאמינים שבשלב מסוים כן יהיה שינוי". אולם, היא אף אישרה שלאור סכום המינימום שנקבע להשתתפות בהנפקה ומאחר שהחברה אינה נסחרת, הדירקטוריון ידע שההנפקה אינה מכוונת למשקיע הפשוט מהציבור, ושתנאי ההנפקה ירחיקו משקיעים המבקשים להשקיע סכומים קטנים (פ' 5.10.2020, עמ' 80-84).
בנוסף, המומחה מטעם הנתבעים העיד בחקירתו הנגדית שבתנאים בהן הונפקו המניות בהנפקה הראשונה, לא היה צפוי שגופים מוסדיים ישתתפו בה, וכי תנאי ההנפקה היו יכולים לעניין רק משקיע מתוחכם שהיה מבקש להשקיע כ-50 מיליון ₪ ולהשתלט על החברה (פ' 24.5.2020, עמ' 95).
71. המסקנה לפיה הציפייה הייתה כי רק מר גולדפינגר ישתתף בהנפקה הראשונה נובעת גם מדבריו של מנכ"ל החברה בישיבת הדירקטוריון מיום 21.3.2016. באותה ישיבה הבהיר המנכ"ל כי אם החברה תבחר בגיוס הון בדרך של הנפקת מניות לציבור, מר גולדפינגר אינו צפוי להשתתף בהנפקה, ולכן החברה עשויה שלא לגייס הון בכלל (ר' נספח 34 לתצהיר עדות ראשית של התובע 1). מהאמור עולה כי היה ברור למנכ"ל כי מר גולדפינגר הוא המשתתף העיקרי אם לא היחיד בגיוס ההון הצפוי, וכי משום כך בלעדיו אין להנפקה תוחלת.