ראשית יובהר כי בין הצדדים אין למעשה מחלוקת בדבר הצורך של החברה בגיוס הכספים נושא ההנפקה הראשונה, כדי להוציא לפועל את עסקת פנסילבניה. במועד הגיוס החברה כבר העבירה סכום של 1.2 מיליון דולר בפיקדון בלתי חוזר לצורך ביצועה של עסקה זו, והיא הייתה עתידה לאבד את הסכום הזה אלמלא הייתה מגייסת הון נוסף. טענתם העיקרית של התובעים בהקשר זה נוגעת לאפשרויות האלטרנטיביות בהן החברה הייתה יכולה לנקוט לצורך גיוס ההון, אפשרויות שפגיעתם בבעלי מניות המיעוט הייתה לגישתם פחותה. לטענתם, כדי לשכנע את הדירקטוריון לאשר את הנפקת הזכויות בשווי נמוך שבו היה מעוניין מר גולדפינגר, דאג מנכ"ל החברה "להוריד מהשולחן" את אפשרויות גיוס ההון האחרות.
88. התובעים טענו בהקשר זה כי לא הייתה מניעה שהחברה תגייס את הכספים שהיא נזקקה להם באמצעות הלוואת בעלים ממר גולדפינגר חלף הנפקת זכויות, ומכאן שההנפקה לא הייתה נחוצה. אינני מקבלת טענה זו. ראשית, ספק אם מר גולדפינגר אכן היה מסכים להלוות את הסכום האמור לחברה. יתרה מכך, מבחינתה של החברה עשויה להיות להשקעה בה יתרון לעומת הלוואה. יתרון כזה, ככל שהוא קיים - מיטיב בעקיפין גם עם בעלי מניות המיעוט. לכן, העובדה שהחברה בחרה באפשרות של הנפקת זכויות ולא של הלוואה ממר גולדפינגר אינה מהווה כשלעצמה קיפוח.
התובעים טענו גם כי החברה הייתה יכולה לגייס את ההון הדרוש באמצעות הנפקת אג"ח. עמדת הנתבעים הייתה כי החברה בחנה חלופה כזו, וכי היא ירדה מהפרק. זאת הן משום שאפשרות זו היתה צפויה לשחוק את השאת הערך הצפויה לחברה כתוצאה מהרחבת תיק הנכסים; והן לאור שיעור הריבית החזוי על האג"ח, שעמד על 8%-10%, שיעור שכתוצאה ממנו לא הייתה האפשרות הזו כדאית. מנגד טענו התובעים כי המצג שהציג המנכ"ל לדירקטוריון החברה בדבר הריבית החזויה היה מטעה. לטענתם, בהתאם להערכת Value Base שייעצה לחברה בקשר עם גיוס ההון, הריבית החזויה על האג"ח עמדה על כ-6%.
מנכ"ל החברה מר שטרן, טען בחקירתו הנגדית כי האינדיקציה לעלות הריבית נבעה מ"חישוב פנימי שלי. אני יודע כמה להפוך את זה לדולרים" (פ' 25.10.2020, בעמ' 115, ש' 7-9). אולם, בהמשך הוא סייג את דבריו, וטען שדרך העבודה של החברה היא קבלת ציטוט מהבנק ביחס לעלות ההמרה של הסדרה משקלית לדולרית. הוא הוסיף: "אני מתאר לעצמי שזה היה גם פה. לא הייתי ממציא 2 אחוז." (שם, בעמ' 115, ש' 11 – עמ' 116, ש' 17). למרות שהעד התחייב למצוא תימוכין לדבריו, הוא לא עשה זאת, גם לאחר חקירתו.