דיווחים שוטפים בשוק המשני
- בבקשת האישור המונחת בפניי עסקינן כאמור בחובות דיווח החלות על "כיל" בשוק המשני – חובות מתמשכות ושוטפות וכן חובת דיווח מיידי. חובות אלו מעוגנות בסעיף 36 לחוק ניירות ערך ובתקנות הדוחות. במסגרת פרק ו' לחוק ניירות ערך שכותרתו "דו"ח שוטף", מסדיר סעיף 36 את חובות הדיווח של תאגידים בשוק המשני, עת ניירות הערך של החברה המדווחת נסחרים בבורסה:
"36. (א) תאגיד שניירות ערך שלו הוצעו לציבור על פי תשקיף חייב להגיש לרשות דו"חות או הודעות לפי פרק זה כל עוד ניירות הערך שלו נמצאים בידי הציבור; תאגיד שניירות ערך שלו נסחרים בבורסה או רשומים בה למסחר חייב להגיש דו"חות או הודעות לפי פרק זה לרשות ולבורסה".
- תקנות הדוחות, אשר הותקנו מכוח סעיף 36 לחוק, קובעות את חובות הדיווח של החברות המדווחות בשוק המשני, ומחייבות אותן בדיווחים תקופתיים שנתיים ורבעוניים ובדיווחים מיידים.
דיווח מידי
- בפרק ג' לתקנות הדוחות מפורטים אירועים קונקרטיים שונים אשר בגינם תידרש חברה מדווחת לפרסם דיווח מידי. תקנה 36, המהווה מעין "תקנת סל", מחילה חובת דיווח מידי ביחס לאירועים אשר אינם מוסדרים באופן ספציפי בתקנות הדוחות – אירועים אשר עשויה להיות להם השפעה מהותית על התאגיד. כך קובעת התקנה [ההדגשות שלי, ח.כ.]:
"36. (א) בדוח יובאו פרטים בדבר כל אירוע או ענין החורגים מעסקי התאגיד הרגילים בשל טיבם, היקפם או תוצאתם האפשרית, ואשר יש להם או עשויה להיות להם השפעה מהותית על התאגיד, וכן בדבר כל אירוע או ענין שיש בהם כדי להשפיע באופן משמעותי על מחיר ניירות הערך של התאגיד".
התקנה קובעת שני מצבים חלופיים, אשר דיי בהתקיימות אחד מהם כדי שתקום לחברה חובת דיווח מידי: (א) החברה מחויבת בדיווח מידי בדבר אירוע או עניין החורגים מעסקיה הרגילים (בשל טיבם, היקפם או תוצאתם האפשרית), וזאת רק ככל שלאירוע או לעניין כאמור יש או עשויה להיות השפעה מהותית על החברה; (ב) החברה מחויבת בדיווח מידי בדבר אירוע או עניין שיש בהם כדי להשפיע באופן משמעותי על מחיר ניירות הערך של התאגיד. שעה שמדובר באירוע או עניין שיש בהם כדי להשפיע באופן משמעותי על מחיר ניירות הערך, אין דרישה שיהיו אלו אירוע או עניין החורגים מעסקי התאגיד הרגילים.
הפסיקה והספרות הדנות בתקנה 36(א), לרוב לא הבחינו בין שני המצבים החלופיים המוסדרים בתקנה אשר בהתקיימם תחול על חברה חובת דיווח, ופרשו את התקנה באופן כולל ואחיד ככזו המאמצת את עיקרון המהותיות.