- בשנים 2006 ו-2007 הנפיקו שתי החברות איגרות חוב בישראל, ומאז הן דיווחו לרשות ניירות ערך ולבורסה לניירות ערך בתל אביב לפי חוק ניירות ערך, התשכ"ח-1968 (להלן: חוק ניירות ערך). יודגש כי מחזיקי איגרות החוב הנ"ל הם הנושים העיקריים של שתי החברות, וגם עובדה זו איננה נתונה במחלוקת בין הצדדים.
בתשקיפי הנפקת איגרות החוב לציבור נכתב כי החברות התאגדו לפי דיני מדינת קפריסין, ולכן אין הן כפופות לדיני החברות בישראל, אך לאחר ההנפקה הן תהיינה כפופות לחוק ניירות ערך.
יוער כבר עתה כי לפי המצב החוקי שנהג בשנים שבהן בוצעה ההנפקה, סעיף 39א לחוק ניירות ערך החיל את מקצת מהוראות חוק החברות, התשנ"ט-1999 (להלן: חוק החברות) גם על חברות שהתאגדו מחוץ לישראל והנפיקו מניות (להבדיל מאגרות חוב) בישראל. מכאן, שהוראות חוק החברות כפשוטן לא חלו, באותה תקופה, על חברות כסיביל יורופ וסיביל ג'רמני, שהתאגדו מחוץ לישראל והנפיקו אגרות חוב בישראל. עם זאת, בשנת 2012, תוקן הסעיף הנ"ל (ראו: תיקון מס' 50 לחוק ניירות ערך) וזאת במסגרת תיקון נרחב לפרק ה'1 לחוק ניירות ערך, שעניינו: תעודות התחייבות. תיקון זה נועד לחזק את מעמדם של המחזיקים באגרות חוב, כמו-גם את מעמדו של הנאמן למחזיקי אגרות החוב, וזאת כדי להגביר ולייעל את ההגנה על עניינם של המחזיקים אל מול החברה המנפיקה (ראו דברי ההסבר להצעת חוק ניירות ערך (תיקון מס' 48)(תעודות התחייבות), התשע"ב-2012).
בעקבות התיקון האמור – הורחבה תחולתו של סעיף 39א לחוק ניירות ערך, ובתוך כך, של הוראות חוק החברות, המנויות בתוספת הרביעית לחוק ניירות ערך, וכיום הן מתפרסות, לכאורה, גם על חברות זרות שהנפיקו "תעודות התחייבות" בישראל. כך נכתב בדברי ההסבר להצעת החוק, שהביא לחקיקתו של התיקון:
"מוצע לתקן את סעיף 39א האמור ולהוסיף הסמכה לקבוע בתוספת הרביעית לחוק אילו הוראות מחוק החברות יחולו, בשינויים המחויבים, גם על חברה שהתאגדה מחוץ לישראל ומציעה את תעודות ההתחייבות שלה לציבור בישראל, וזאת בכפוף לאפשרות מתן פטור מהוראות אלה, כולן או חלקן. ההסמכה נדרשת בעקבות תיקון חוק החברות אשר במסגרתו נקבעו, בין השאר, כללי ממשל תאגידי לחברות שהנפיקו לציבור תעודות התחייבות ואינן חברות ציבוריות. יובהר כי לעת עתה ההוראות המפורטות בתוספת הרביעית ימשיכו לחול רק על חברות שהתאגדו מחוץ לישראל המציעות מניות לציבור בישראל, אך בעתיד יהיה ניתן לתקן את התוספת הרביעית ולקבוע בה הוראות שיחולו גם על חברות שהתאגדו מחוץ לישראל והמציעות תעודות התחייבות לציבור בישראל." (ההדגשות שלי – ח"מ).