ב. יחס ההמרה ממשתמש רשום למשתמש פרימיום (משתמש משלם) הוא כ-2%.
--- סוף עמוד 20 ---
ג. מאחר שניהול עסקי סינקופה הוא מישראל, הרי למרות שהיא מאוגדת באיי הבתולה, רווחיה יהיו חייבים במס הכנסה ישראלי בשיעור 25%.
ד. מחיר ההון של החברה נאמד ב-20.04% לשנה.
ה. ניכיון בגין אי סחירות החברה – 24.2%.
- לאחר שנמסרה חוות דעת מעריך השווי ותשובותיו לשאלות ההבהרה, לא הצליחו הצדדים להגיע להסכמה, ולפיכך הגישו חוות דעת מטעמם.
חוו"ד בן דור ומנוסביץ
- נמרוד הגיש את חוות הדעת של מר גדעון בן דור ורו"ח עופר מנוסביץ.
בחוות דעת זו נקבע כי שווי סינקופה הוא 3,336,000$ (תוך התחשבות בשכר המנהל).
מר בן דור הסביר בעדותו כי לא הכין חוות דעת עצמאית המעריכה את שווי החברה, אלא פעל לפי שיטת מעריך השווי תוך ביצוע תיקונים נדרשים, הגם שלדעתו, שיטת הערכת השווי בה השתמש מעריך השווי אינה מתאימה לחברה מסוגה של התובעת שהיא חברת הזנק (סטארט אפ). ר' גם סעיף 8(א)(1) לחוות הדעת.
כך, הביא בחשבון הכנסות צפויות לא רק מפעילות רגילה אלא גם מפעילות שיווקית, וכן קבע כי חלק ניכר מההוצאות שהובאו בחשבון לצורך ביצוע הפעילות השיווקית, כמו גם הוצאות שנקבעו הכרחיות עקב הגדלת מספר המשתמשים במוצר, אינן הכרחיות ואינן נחוצות כלל (כגון איש IT, עלויות מו"פ נוספות ועלויות השכרת שרתים נוספים). כן הביא בחשבון עלות שכר ניהול בשיעור 4,000$ לחודש.
בנוסף, נקבע בחוות הדעת של בן דור ומנוסביץ כי לאור הכנסות סינקופה בפועל בחודשים ינואר – מאי 2012 שעלו באופן ניכר על תחזית ההכנסות בחוו"ד מעריך השווי, הרי אם הייתה מבוצעת הערכת שווי חדשה באותה מתודולוגיה בה בחר רו"ח רווה, תוך שקלול ההכנסות שהתקבלו בפועל לעומת התחזית השגויה, שווי החברה היה מסתכם ב-1,750,000$ (כולל שכר מנהל).
עוד נקבע בחוות דעת זו כי בהתבסס על הצהרת נמרוד לאור חוות דעת אותה קיבלה סינקופה, ולפיה מבנה החברה עשוי לאפשר לה הימנעות מתשלום מס ישראלי, לא כללה הערכת השווי תשלום מס חברות.
חוו"ד הורן ורו"ח מהלא
- שמולביץ הגישו חוות דעת "טכנולוגית" של מר אריה הורן, וחוות דעת הכוללת הערכות שווי שנערכה על ידי רו"ח אבישי מהלא.
--- סוף עמוד 21 ---
- בחוות הדעת של מר הורן נקבע כי יש סדרה של פעולות שיש לבצע על מנת לתחזק את המוצר ולפתחו, כאשר הדבר דורש העסקת צוות פיתוח ותחזוקה בהיקף של 300-360 שעות לחודש, וכן מנהל פיתוח בהיקף של 80-100 שעות בחודש. כל זאת, בהיקף הפעילות הנוכחי של סינקופה.
כמו כן, נקבע כי במצב הנוכחי קיים שרת ייצור אחד המספק את מכלול השירותים ללקוחות סינקופה, ובשל כך מוגבלת יכולת הגידול במספר לקוחות החברה, כיוון שתוספת לקוחות גוררת ירידה ברמת השירות ללקוחות עקב עומס על משאבי המערכת. צוין כי החל מ-1,000 התחברויויות בו זמנית למערכת, מגיעים אחוזי ניצול המשאבים בשרת לערכים גבוהים מדי, ורמת השירות למשתמשים יורדת משמעותית והמערכת עלולה לעמוד אף בפני קריסה. לפיכך, יש לשנות מהותית את התפישה הארכיטקטונית של המערכת ולאפשר מדרגיות, למשל, באמצעות יצירת צביר של שרתים הפועלים במשותף למתן שירות ללקוחות תוך איזון עומסים. שינוי זה מחייב השקעות רציניות, הן בתשומות אנשי מקצוע לצורך התאמת התכנית לתפישה החדשה (3-4 שנות אדם לפיתוח) והן השקעות נוספות בתשתיות המיחשוב של החברה.