14. המשיבים הוסיפו וטענו כי אף אם תתקבל עמדת המבקשים לפיה הקרן הפרה את חובת פרסום התשקיף, יש לדחות את עילות התביעה להן טענו המבקשים.
כך, נטען כי יש לדחות את עילת ההטעיה החוזית ואת העילה הנזיקית, שכן המבקשים לא הוכיחו קיומו של קשר סיבתי כנדרש בין הנזק הנטען לבין התנהגותם של המשיבים. המבקשים לא הוכיחו הסתמכות על פרסום מטעה; או כי אילו היה מתפרסם תשקיף - היו המשקיעים נמנעים לחלוטין מביצוע ההשקעה; או מהו אותו פרט שאילו היה מצוין בתשקיף, היה גורם למשקיעים להימנע מהשקעה.
מעבר לכך, נטען כי עילות המחייבות הוכחת הסתמכות וקשר סיבתי פרטני אינן מתאימות להליך של תובענה ייצוגית. בפרט הן אינן מתאימות למקרה דנן - בו מדובר במיזמים מסוגים שונים, שלגבי כל אחד מהם קיימת מערכת חוזית שונה, פרסומים שונים ונסיבות אחרות. גם המשקיעים הם שונים זה מזה, הרקע שלהם הוא שונה ולכל אחד מהם היה קשר בעל מאפיינים שונים עם הקרן.
15. לטענתם של המשיבים, כמות ההשקעות שגויסו מאז שנת 2017, שאז החלה הקרן לפרסם תשקיפים ביחס להשקעות מסוימות, מעידה דווקא על כך שלא היה בפרסום תשקיף כדי לגרום למשקיעים שלא להשקיע בהשקעות נושא הבקשה. זאת בפרט כאשר חלק מהמשקיעים במסלול זה הם משקיעים שהשקיעו גם לפני שהקרן החלה בפרסום תשקיפים. עוד נטען כי במקרים מסוימים המבקשים עצמם ביקשו שלא לבדוק דבר ולהירשם להשקעה, באופן המעיד על כך שאין קשר סיבתי בין העדר התשקיף להחלטתם להשקיע.
המשיבים הוסיפו כי הנזק הנתבע בבקשת האישור מכוח העילה הנזיקית הוא הלכה למעשה סעד של השבה. זאת מאחר שהמבקשים טענו שהנזק נובע מעצם ההתקשרות בהסכם, בעוד שהיה עליהם לטעון ולהוכיח פער בין שווי ניירות הערך ללא הגילוי, לשווים אילו היה הגילוי נעשה.
16. לגישת המשיבים, הם לא הטעו את המשקיעים ולא הציגו מצגים מטעים. בין היתר נטען כי המשיבים אינם מנהלים בעצמם את המיזמים. לכן הם לא התחייבו - לא לרווח בשיעור מסוים; לא לכך שלא ייגרם הפסד; ולא לכך שלא יהיו עיכובים או שהמיזם יצליח. הקרן לא הציגה מצגים על העדר סיכון. להיפך - היא הבהירה כי הנתונים המוצגים במצגות בדבר לוח הזמנים, התשואה והסיכון בפרויקט אינם מצג או התחייבות אלא הערכה בלבד שעלולה שלא להתממש.
המשיבים הוסיפו וטענו כי כל משקיע קיבל כל מידע שהוא ביקש לקבלו. כל משקיע מקבל לידיו את כל מסמכי ההשקעה ובהם הסכם השותפות עליו הוא נדרש לחתום, הסכם היזם, מסמכים המעידים על הזכויות בנכס נושא ההשקעה, רשימת השותפים והתוכנית העסקית. באשר למבקשים עצמם, הם לא נחפזו לחתום על ההסכם, והם ביקשו וקיבלו באופן אישי מידע נוסף. נסיבות אלה אינן תואמות את הרציונל שביסוד הצורך בפרסום תשקיף. יתרה מכך, המבקשים לא העלו את הטענה להטעיה ולא ביקשו לבטל את ההתקשרות תוך זמן סביר לאחר שנודע להם, כביכול, על ההטעיה הנטענת, ולאחר שכל המסמכים הנוגעים להשקעה נמסרו להם.